瑞财经 严明会 近日，美银维持阿里巴巴 " 买入 " 评级，并将美股目标价上调至 178 美元、港股目标价由 172 港元上调至 175 港元，理由是公司盈利改善尚未充分反映在股价中。

该机构预计阿里巴巴 9 月季度营收同比增长 10%，调整后 EBITA 为 300 亿元人民币，高于市场一致预期的 260 亿元及上一季度的 270 亿元；其中云业务收入增速预计由上一季度的 45% 加快至 52%，外部客户需求增长接近 55%，调整后 EBITA 利润率由 11.6% 升至 12.9%。

美银预计，随着训练效率改善，AI 实验室及应用业务亏损将由 140 亿元收窄至 110 亿元，并预计自 12 月季度起，云业务调整后 EBITA 可覆盖 AI 业务亏损，推动云与 AI 业务由 2026 财年亏损逾 200 亿元逐步在 2027 财年下半年实现盈亏平衡。

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