来源：环球市场播报

英国国债本月跑输态势或将进一步加剧。

10 月，英国国债整条收益率曲线均弱于德国国债，逆转上个季度相对走强的局面。

10 月 28 日的预算案是此次走势转变的原因之一。交易员没有理由质疑财政大臣约翰 · 希利反复承诺的财政纪律。但首相安迪 · 伯纳姆称政府将利用财政规则内的 " 弹性空间 "，这令市场不确定政府会在多大程度上恪守相关承诺。

处于历史高位的收益率，尤其是长端收益率，也压缩了希利的财政操作空间。预算责任办公室采用预算案前夕的市场利率进行测算，意味着收益率上行会推高政府借贷成本的预期值。

货币政策也给英国国债带来另一重利空。交易员定价英国央行未来一年加息超 100 个基点，而欧洲央行加息预期为 75 个基点。货币政策委员会委员梅根 · 格林也表示，基准利率的紧缩力度 " 不算很强 "，支撑市场对于下月加息的定价。

综合来看，财政与货币环境将使得英国国债持续跑输德国国债。