财联社 10 月 14 日讯（编辑 胡家荣）港股医药股早盘再度承压。截至发稿，康方生物 ( 09926.HK ) 跌 9.24%，再鼎医药 ( 09688.HK ) 跌 7.95%，科伦博泰生物 ( 06990.HK ) 跌 2.98%，百济神州 ( 06160.HK ) 跌 2.61%。

消息方面，作为典型的长久期、对全球流动性高度敏感的资产，港股创新药的估值中枢与海外无风险利率密切绑定。北京时间今晚公布的美国 9 月 CPI 数据，是美联储 10 月 27 日至 28 日议息会议前的最后一份重磅通胀读数，对市场定价联储政策路径具有决定性影响。受前期汽油等能源价格上行驱动，市场普遍预期 9 月通胀数据或进一步走高，直接压制了成长风格资产的风险偏好。

美联储内部对后续加息路径呈现分化态势。纽约联储主席约翰 · 威廉姆斯 ( John Williams ) 近期表态偏向中性偏鸽，认为在今年完成一次加息后，远期将无需进一步收紧，并预计通胀将在后续阶段大幅回落。但在点阵图及 FOMC 整体预期中，委员们对政策终点的判断仍存分歧：在对远期利率作出预测的 18 位委员中，仍有 8 位主张年内再次加息。

康方生物折价配售 拟募资净额 19.41 亿港元

除宏观环境压制外，权重标的股权再融资引发的短期筹码稀释，也对板块情绪构成考验。比如康方生物 ( 09926.HK ) 于 10 月 14 日盘前发布公告，宣布订立配售协议。

康方生物已有条件同意透过配售代理以每股配售股份 97.76 港元的价格向不少于六名承配人配售合共 2000 万股配售股份。每股配售股份 97.76 港元的配售价较于 2026 年 10 月 13 日联交所呈报的收市价每股股份 105.00 港元折让约 6.90%。

本次所募资金将重点保障前沿管线推进与平台建设：创新研发与前沿管线 ( 85% ) ；已获批产品商业化 ( 5% ) ；营运资金补充 ( 10% ) 。

三季报窗口开启 CXO 基本面配置价值凸显

尽管短期受情绪与流动性压制，机构指出，随着三季报业绩披露窗口临近，医药外包 CXO 板块的业绩验证与防御配置价值正在稳步提升。

全球生物医药早期投融资数据持续呈现筑底回升态势，海外跨国药企 MNC 研发管线投入重回扩张轨道；与此同时，国内创新药对外授权 BD 交易保持高度活跃，共同带动 CXO 行业的新签订单和在手订单持续改善。

从技术结构看，ADC ( 抗体偶联药物 ) 、多肽等新兴复杂分子外包需求维持高景气度，为外包龙头的业绩筑底提供确定性支撑。三季报将成为检验订单转化率、产能利用率爬坡以及毛利率修复节奏的关键节点。建议重点聚焦在手订单充沛、非肿瘤与新分子能力壁垒稳固的 CXO 龙头企业，把握预期波动带来的布局窗口。