太平洋证券股份有限公司徐超 , 戴梓涵近期对滨江集团进行研究并发布了研究报告《滨江集团 2026 年半年报点评：结算规模下降，销售排名再度提升》，给予滨江集团买入评级。

滨江集团 ( 002244 )

事件：

公司发布 2026 年半年报，2026 年上半年公司实现营业收入 321.11 亿元，同比下降 29.35%，归母净利润 15.51 亿元，同比下降 16.30%。

要点：

结算规模下降，业绩短期承压

受到结算规模下降影响，2026 年上半年公司实现营业收入 321.11 亿元，同比下降 29.35%，实现归母净利润 15.51 亿元，同比下降 16.30%，利润降幅小于营收降幅主要原因包括：1）公司 2026 年上半年投资收益为 7.56 亿元，较去年同期同比提高 30.27%；2）上半年公司无资产减值损失，而去年同期资产减值损失为 6.06 亿元。3）财务费用同比下降 15.1% 至 2.08 亿元。

销售排名再度提升，保持行业前列

2026 年上半年公司实现销售额 431.5 亿元，同比下降 18.2%，位列克而瑞行业销售排名第 9 名，民营企业第 1 位，在大本营杭州连续 8 年获杭州市场销售冠军。实现销售面积 66.9 万平方米，同比下降 49.43%，签约均价同比增加 61.77% 至 6.45 万元 / 平方米。2026 年公司销售目标为实现销售额 800 亿元左右，销售排名全国前 15，销售份额占全国 1% 左右。

拿地深耕杭州，土地储备保持区域聚焦

拿地方面，2026 年上半年公司新增土地储备项目 12 个，其中 1 宗项目位于湖州，11 宗项目位于杭州，新增项目计容建筑面积合计 71.05 万平方米，总土地款 150.49 亿元，权益土地款 88.27 亿元。截至 2026 年 6 月末，公司土地储备中杭州占 82%，浙江省内其他城市占比 12%，浙江省外占比 6%。良好的区域布局，优质的土地储备为公司未来可持续发展提供有力保障。

有息负债规模和融资成本延续下降态势

截至 2026 年 6 月末，公司权益有息负债 236 亿元，较年初下降 26 亿元，公司并表有息负债规模 300.56 亿元，较 25 年末下降 36.39 亿元。其中银行贷款占比 83%，直接融资占比 17%，债务结构合理。截至 2026 年 6 月末，公司 " 三道红线 " 保持绿档，扣除预收款后的资产负债率为 52.65%，净负债率为 -0.76%，现金短债比为 4.18 倍，平均融资成本为 2.8%，较 2025 年末同比下降 0.2 个百分点，延续下降态势。

投资建议：

公司作为民营房企龙头，销售排名位于行业前列，深耕优质区域，拿地积极，土地储备资源优质，融资成本持续下降，我们预计公司 2026/2027/2028 年归母净利润为 23.71/25.04/26.08 亿元，对应 26/27/28 年 PE 分别为 13.03X/12.34X/11.85X，持续给予 " 买入 " 评级。

风险提示：房地产行业政策风险；销售改善不及预期；土地市场竞争加剧

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 18 家机构给出评级，买入评级 15 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 12.42。

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