来源：新浪港股

中银国际发布研报称，维持中国电信（00728）H 股 " 买入 " 评级及目标价 6.96 港元，维持 2026 财年收入及盈利预测不变。该行预计，公司 2026 年第三季度净利润为 66 亿元人民币，同比下降 13.5%，第四季度受益于低基数，净利润同比恢复增长 33.3%。该行预计服务收入走势与行业基本一致，增值税压力持续。

该行预计，中国电信 2026 年第三季度 EBITDA 利润率为 28.5%，新增算力基础设施折旧使折旧与摊销同比降幅较上一季度收窄 1 个百分点至 0.5%。

中银国际预计，中国电信 2026 财年 AIDC 收入同比增长 10% 至 380 亿元人民币，下半年同比增速提升至 10.8%。管理层维持全年总资本开支 730 亿元人民币的指引。鉴于 2026 年上半年算力投资占比已达 48%，该行认为全年占比有望超过 35% 的原定目标。公司智算规模达 118.8 EFLOPS，利用率为 94%，有助于承接 AI 需求增长并支撑基础设施资本回报率。

估值方面，该行目标价基于云业务 1.5 倍市销率（P/S）及 2.1 倍企业价值对 EBITDA 比率（EV/EBITDA），后者较过去三年历史均值折让 60%，以反映增值税压力。公司 2026 年中期派息率为 75%。

中银国际维持运营商投资偏好次序为中国电信、中国移动（00941）及中国联通（00762），主要基于更高的盈利可见度及股东回报。