本文来源：时代周报 作者：幸雯雯

LVMH 酒类业务业绩修复正在加快。

日前，LVMH 集团发布 2026 年三季度报。前三季度，集团葡萄酒与烈酒部门（酩悦轩尼诗）实现营收 40.27 亿欧元，同比增长 3%，有机收入增长 5%。第三季度单季，该业务有机收入增速进一步升至 6%，高于第一、第二季度的 5%，是集团内增速靠前的板块。

在 LVMH 集团前三季度整体有机增长 2% 的背景下，葡萄酒与烈酒业务成为增长较快的板块之一。不过，拆分品类来看，旗下两大板块香槟与葡萄酒、干邑与烈酒的表现仍有差异。

前三季度，香槟与葡萄酒业务有机收入增长 6%，高于干邑与烈酒业务的 4%。

LVMH 在财报中表示，香槟业务自年初以来进一步复苏，尤其是在欧洲市场；轩尼诗干邑则在亚洲市场保持良好势头，尤其在中国市场表现积极。

香槟业务的复苏，首先体现在核心品牌和主要市场的表现上。

LVMH 在电话会议上表示，第三季度主要香槟品牌均实现了增长，主要是欧洲、日本及旅游零售市场的需求提供了强劲的支撑。其中，顶级年份香槟品牌唐培里侬（Dom P é rignon）和库克香槟（Krug）表现突出，带动了产品组合改善。

除香槟外，其他葡萄酒业务也获得增长。LVMH 称，欧洲夏季销售季表现良好，推动第三季度销量增长。旗下起泡酒品牌夏桐（Chandon）推出的新款 Garden Spritz 系列，在美国市场获得了较好的反响。

不过值得注意的是，LVMH 在华布局十余年、负责夏桐品牌葡萄种植的酩悦轩尼诗夏桐（宁夏）葡萄园有限公司目前已资不抵债，合资股东宁夏农垦集团有限公司近期以 1 元底价挂牌欲转让所持 40% 股权。

干邑与烈酒业务的恢复，则更多体现在轩尼诗的表现上。

LVMH 提到，轩尼诗在中国市场保持积极增长势头，第三季度的表现继续改善，增长动力来自中国、旅游零售和欧洲市场，VSOP 产品也表现良好。

这一变化值得关注。2025 年前三季度，受到中美两大主要市场需求疲软等因素影响，LVMH 干邑与烈酒业务有机收入同比下滑 12%。进入 2026 年，该板块前三季度虽转为增长 4%，但还不足以说明干邑业务已经全面恢复。

轩尼诗也在调整自身的产品和渠道打法。

一方面，LVMH 曾在上半年业绩电话会议上回应称，中国干邑市场的改善并非单纯依靠渠道进货，库存状况有所改善。另一方面，去年 12 月，于 2011 年加入 LVHM 集团的蔡莹凌被任命为酩悦轩尼诗帝亚吉欧中国区总裁。此后，轩尼诗围绕今年春节、中秋等消费节点推出限量产品，并继续通过王嘉尔、王鹤棣等明星代言、快闪店等线下体验触达更多年轻消费者。

在美国市场，轩尼诗正积极拓展更便捷、即开即饮的消费场景。LVMH 集团指出，新推出的即饮鸡尾酒系列获得良好市场反响。

从前三季度数据来看，LVMH 酒类业务逐步修复。接下来，香槟的复苏能否延续，以及轩尼诗的改善能否进一步转化为干邑与烈酒业务的持续增长，将是观察这一板块后续表现的两个重点。