国庆节后，A 股市场整体呈现震荡调整态势，市场风险偏好明显收敛，资金加速向防御资产靠拢。兴业基金分析认为，在宏观不确定性仍存、无风险收益率持续下行的背景下，高股息、低波动的高股息资产正成为投资者构建组合底仓的选择方向之一。

中证红利指数 ( 000922.CSI ) 自 2008 年发布以来，历经数次牛熊周期，是国内高股息策略的典型代表。从指数编制层面来看，该指数从沪深市场中选取 100 只股息率高、现金分红稳定持续的公司，并在编制方案中有效剔除了 " 突击分红 "、" 透支分红 " 型标的，确保成份股具备持续、稳定的股东回报能力。从行业配置层面来看，目前中证红利指数整体更加均衡，避免了在单一行业上的集中暴露，更符合红利投资的本质逻辑。截至 10 月 12 日，中证红利指数最新股息率达 4.16%，较 10 年期国债收益率具备约 2.5% 的股息率溢价，为投资者提供了较为厚实的安全垫。而从历史来复盘，中证红利指数 ( 全收益 ) 长期业绩表现出色，其近十年年化收益率近 9%，近五年年化收益率近 7%。除此之外，该指数风险指标良好，近五年夏普比率约 0.4，能为投资者提供较好的持有体验。估值层面，中证红利指数市净率不到 0.9 倍，处于历史偏低分位区间，安全边际较高。

兴业基金研判表示，短期来看，近期市场风险偏好收敛，具备防御属性的红利资产有望受益；中长期来看，低利率环境预计延续，中证红利指数的投资价值或将进一步显现。

风险提示：投资有风险，基金投资需谨慎。" 中证红利指数 " 由中证指数有限公司 ( " 中证 " ) 编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数的过往表现不代表相关指数基金的业绩表现，更不预示指数以及相关指数基金的未来走势。

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