睿思网讯：10 月 14 日，惠誉评级已确认阿里巴巴集团控股有限公司（下称 " 阿里巴巴 "）的长期外币和本币发行人主体评级和高级无抵押评级为‘ A ’。惠誉同时确认该公司未偿高级无抵押票据的评级为‘ A ’。发行人主体评级展望为稳定。该公司的评级上限为中国主权评级（A/ 稳定）。

此次确认反映了阿里巴巴强劲的业务状况，这得益于其在中国电商和云市场的领先地位、庞大且多元化的生态体系以及巨大的财务灵活性。公司正受益于人工智能（AI）相关云需求加速增长，外部云收入增长和利润率均改善。其在芯片、云基础设施、模型和应用领域的一体化能力，支撑其在中国 AI 生态系统中的战略地位。

惠誉预期，阿里巴巴规模可观的净现金头寸、投资前强劲的经营性现金生成能力，以及电商和云业务盈利能力的改善，将支持其当前不包含主权评级制约的‘ a+ ’的独立信用状况。我们预期，阿里巴巴在截至 2027 年 3 月的财年（2027 财年）至 2028 财年期间的自由现金流将暂时为负，并自 2029 财年起逐步恢复至中性或为正。不过，若 AI 云商业化进展慢于预期、闪购投入持续处于高位，或资本支出显著高于惠誉预期，则可能推迟自由现金流恢复，并削弱公司的信用状况。

考虑到阿里巴巴主要在国内经营业务且其所在的中国互联网行业受到政府的监管和干预，其评级仍受中国主权评级的制约。