来源：环球市场播报

辉立证券（Phillip Securities）将摩根大通目标价从 380 美元下调至 370 美元，维持 " 增持 "（Accumulate）评级，同时将 2026 财年盈利预测下调 3%，主要考虑自营交易、资产管理及投资银行业务收入预期下降。不过，该机构认为，摩根大通多元化的收入结构和对利率变化敏感的资产负债表仍具有优势，未来进一步加息有望推动 2027 年净利息收入增长。

第三季度业绩不及预期，全年盈利预测下调 3%

摩根大通此前公布的 2026 年第三季度财报显示，调整后每股收益为 5.75 美元，低于市场预期的 5.93 美元；营收为 501.7 亿美元，低于预期的 512.3 亿美元，但仍实现净利润 153 亿美元。

辉立证券因此下调全年盈利预测，主要反映对自营交易、资产管理和投资银行收入的谨慎判断。新的 370 美元目标价基于 2026 财年预期市净率 2.93 倍、股本回报率（ROE）23% 的估值假设。

加息有望提振净利息收入，贷款业务回报受到关注

辉立证券认为，摩根大通的资产敏感型资产负债表有望受益于未来利率上升，推动 2027 年净利息收入增长。同时，机构融资服务及投资银行顾问业务能够提供不完全依赖利率变化的手续费收入。

在资本配置方面，摩根大通正将部分原本可用于股票回购的资金转向贷款业务。管理层预计，这些贷款的收益率将高于公司股票约 6% 的盈利收益率，有助于推动 2027 财年账面价值增长。

华尔街对摩根大通盈利前景仍存在分歧

尽管辉立证券下调 2026 年盈利预测，另一家投行 Keefe， Bruyette & Woods（KBW）仍维持摩根大通 " 跑赢大盘 " 评级，目标价 384 美元。KBW 还根据摩根大通初步公布的 2027 年经营展望，分别将 2027 年和 2028 年盈利预测上调 2%。

两家机构的判断反映出市场对摩根大通短期与中期盈利前景的不同预期：辉立证券主要关注今年交易及投行业务收入疲软，而 KBW 则更看好未来两年的盈利增长。