美国股市周五全线下跌，投资者对人工智能相关企业能否及时产生足够利润以偿付高企债务的忧虑持续发酵，科技板块首当其冲。纳斯达克综合指数本周累计下挫约 4.5%，创下自 6 月 26 日当周以来最大单周跌幅。

市场对 AI 基础设施企业债务风险的担忧持续升温，CoreWeave 部分债券收益率周四一度突破 15%，周五仍然维持高位。CoreWeave 股价周五再度重挫 12%，较年内高点已累计下跌逾 50%。

与此同时，美联储主席沃什在曼谷国际货币基金组织活动上拒绝就 10 月利率会议前景提供任何指引，令市场缺乏政策方向支撑，长端美债收益率随油价上涨及通胀顾虑进一步走高，10 年期国债收益率升至 5.097%。

半导体及科技股的抛售浪潮自周三起蔓延至亚洲市场，韩国综合股价指数本周重挫 14%，为 2008 年全球金融危机以来最大单周跌幅，距夏季峰值已下跌逾 37%。

信贷压力成为科技股核心痛点

科技板块下跌的深层逻辑，在于市场对 AI 商业化节奏与融资成本之间错配的担忧日益加剧。

CoreWeave 至少借款 350 亿美元用于建设数据中心，尽管获得了其最大供应商之一、英伟达首席执行官黄仁勋的公开背书，但股价仍单日下跌 12%。

对冲基金公司 Sibilla Capital 创始人兼首席投资官 Lorenzo Di Mattia 表示，" 随着信贷和资本成本上升至难以承受的水平，各公司迟早将不得不缩减计划、削减资本支出。"Lorenzo Di Mattia 称，他目前持有少量美国股市空头头寸。

英伟达股价下跌 1.4% 至 214.13 美元，另一家 CoreWeave 供应商戴尔科技则下挫 4.6% 至 451.71 美元，戴尔本周累计跌超 22%，为其 2018 年重新上市以来最大单周跌幅。

CBOE Global Markets 高级副总裁 JJ Kinahan 指出，" 我们正处于高风险区域，但这类信贷压力往往会催生并购活动，这是此类情况下的常见结果。"

美联储态度审慎，债市长短端分化

美债市场呈现明显的期限分化走势，反映出市场对通胀与增长前景的复杂预判。

10 年期美债收益率上涨 0.011 个百分点至 5.097%，30 年期国债收益率上涨 0.009 个百分点至 5.436%，部分弥补了周四的跌幅，但仍录得逾一年来最大单周降幅。

相比之下，2 年期国债收益率下行 0.013 个百分点至 4.734%，完成了自 8 月以来最大单周回落。

沃什在曼谷国际货币基金组织活动上的表态整体偏谨慎，拒绝就 10 月议息会议的利率走向提供前瞻指引。油价上涨及更广泛的通胀顾虑，构成长端收益率上行的主要驱动力。

市场结构性分化：银行与防御性科技相对抗跌

在普跌格局下，部分板块展现出相对韧性，显示市场内部存在明显分化。

金融板块成为为数不多的亮点之一，M&T Bank 和 Citizens Financial 等地区性银行控股公司的季报业绩普遍强劲。苹果股价微涨 0.4% 至 343.46 美元，该公司在 AI 布局上一贯较同行审慎，其可折叠智能手机 iPhone Duo 的初期订单情况良好。

网络安全领域，Varonis Systems 股价上涨 2.9% 至 48.72 美元，此前非上市公司 Proofpoint 宣布以约 63 亿美元收购这家数据安全公司，以强化其在 AI 安全领域的布局。

小盘股方面，罗素 2000 指数进一步滑入回调区间，年内涨幅收窄至约 10%。