开源证券股份有限公司近期对中科曙光进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：业绩超预期，核心产品在重点客户侧落地》，给予中科曙光买入评级。

中科曙光 ( 603019 )

国内智算领军，维持 " 买入 " 评级

受益于国产算力需求旺盛，同时核心产品在重点客户侧落地，公司业绩拐点显现。我们维持公司 2026-2028 年归母净利润预测为 34.72、48.15、65.00 亿元，EPS 为 2.37、3.29、4.44 元 / 股，当前股价对应 2026-2028 年 PE 为 28.2、20.4、15.1 倍，考虑公司为 AI 基础设施领军，维持 " 买入 " 评级。

业绩超预期，核心产品在重点客户侧落地

公司发布业绩快报，（1）2026 年前三季度预计实现营业总收入 122.38 亿元，同比增长 38.75%；Q3 单季度预计实现营业收入 47.72 亿元，同比大幅增长 60.67%，较上半年显著提速，主要得益于国内算力领域市场需求旺盛，公司核心产品在重点客户侧落地。

（2）2026 年前三季度预计实现归母净利润 17.24 亿元，同比增长 78.48%；Q3 单季度预计实现归母净利润 7.53 亿元，同比大幅增长 217.72%。净利润高速增长，我们判断 Q3 公司毛利率较 2025Q3 有显著提升，同时费用率有所下降。预计实现扣非归母净利润 15.55 亿元，同比增长 105.27%；Q3 单季度预计实现扣非归母净利润 7.11 亿元，同比大幅增长 276.19%，主要由于包括政府补助在内的非经常损益有所下降。

拟参与投资发起设立参股子公司，开展天基信息计算和智能应用服务

公司拟与其他方共同投资发起设立参股子公司，标的公司注册资本拟为人民币 15 亿元，其中公司拟认缴出资人民币 0.70 亿元，持有其 4.67% 股权。标的公司拟设立于安徽省合肥市，主要从事设计、制造及运营天基信息基础设施，开展天基信息计算和智能应用服务。

风险提示：政策支持力度不及预期；公司业务拓展不及预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 9 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 111.3。

本文数据来源于开源证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。

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