来源：环球市场播报

TD Cowen 于 10 月 19 日重申对超威半导体（AMD）的 " 买入 " 评级及 675 美元目标价，认为自主 AI 智能体（Agentic AI）和生产环境中的 AI 推理工作负载快速增长，正在推动数据中心 CPU 需求复苏。该行指出，随着人工智能应用从模型训练转向实际部署，CPU 在多步骤任务协调、工具调用、API 管理和连续决策等环节的重要性持续提高。AMD 此前已将 CPU 潜在市场规模预期上调至 2200 亿美元，并预计 2027 年服务器 CPU 业务收入同比增长 70%。

AI 智能体带动 CPU 需求，AMD 将潜在市场规模扩大至 2200 亿美元

TD Cowen 认为，随着 AI 智能体开始承担复杂业务流程，CPU 正在成为 AI 基础设施投资的重要受益者。与主要负责大规模并行计算的 GPU 不同，CPU 更适合处理多步骤工作流协调、外部工具调用、API 请求管理以及需要依次执行的决策任务。这意味着，AI 应用越深入企业实际生产环境，对通用计算资源的需求也可能随之增长。

今年早些时候，AMD 已将其 CPU 业务的潜在市场总规模（TAM）预期提高近一倍至 2200 亿美元，并预计 2027 年服务器 CPU 业务收入同比增长 70%。TD Cowen 指出，AI 智能体和生产级推理应用的普及正在形成更明确的商业需求，为服务器 CPU 市场提供新的增长动力。

基于数据中心 CPU 需求持续强劲，TD Cowen 还小幅上调了 AMD 和英特尔的业绩预测。AMD 过去 12 个月营收同比增长 40%，市场分析师预计其 2026 财年营收将增长 47%，反映出公司服务器处理器及 AI 相关业务仍处于扩张阶段。

华尔街看好 AMD 服务器业务，花旗目标价提高至 800 美元

近期，多家华尔街机构上调或维持 AMD 的积极评级，主要依据是 AI 智能体应用增长、服务器处理器需求扩大，以及新一代 AI 计算系统的商业化前景。

花旗将 AMD 目标价上调至 800 美元，认为 AI 智能体应用需求持续增长将推动公司业务扩张。Stifel 将目标价提高至 700 美元，维持 " 买入 " 评级，主要看好服务器业务的强劲表现。Cantor Fitzgerald 则重申 " 增持 " 评级及 700 美元目标价，关注 AMD Helios 系统出货对未来业绩的潜在贡献。

TD Cowen 此次维持 675 美元目标价。以报道所述 546.68 美元股价计算，对应约 23.5% 的潜在上涨空间。尽管 AMD 过去一周累计下跌约 11%，但 2026 年以来股价仍上涨 147%，显示市场对其长期 AI 业务增长保持较高预期。

AMD 计划 2027 年大幅增加芯片供应，满足 AI 计算需求

AMD 首席执行官苏姿丰近期确认，公司计划在 2027 年显著扩大芯片供应规模，以应对持续增长的人工智能计算需求。随着云计算企业及大型机构加快 AI 基础设施建设，AMD 正同时扩大服务器 CPU 和 AI 芯片业务，争取在通用计算及 AI 专用计算市场获得更多份额。

TD Cowen 此次研报的核心判断是，AI 基础设施需求正在从 GPU 训练集群向更加广泛的计算任务扩展。随着 AI 智能体逐步进入实际生产环境，企业不仅需要更强大的 AI 芯片，也需要更多 CPU 执行复杂任务调度及系统管理。这一变化有望为 AMD 服务器 CPU 业务带来新的增长空间，并支撑该行维持积极投资判断。