本文来源：时代周报 作者：谢怡雯

10 月 19 日，证监会主席吴清在 2026 金融街论坛年会上宣布，同意首批 18 只主动 ETF 注册。他表示，这是推动基金产品创新发展的重要举措，也将为市场引入更多增量资金。

回溯主动 ETF 时间线，6 月 17 日，吴清在 2026 陆家嘴论坛上首次提出支持在沪深交易所推出主动 ETF。同日，沪深交易所主动 ETF 业务指引落地，明确主动 ETF 产品开发与投资运作等相关要求。7 月 17 日，首批 18 家公募基金申报主动 ETF 产品。

时隔 3 个月，首批 18 只主动 ETF 产品正式获批。在此期间，多家参与首批主动 ETF 申报的基金公司告诉时代周报记者，监管部门很重视此次首批产品发行，已前往各家基金公司开展实地走访，了解产品运作、投资、交易等前期准备情况。

多家基金内部人士告诉时代周报记者，公司旗下的主动 ETF 产品预计将于本周五（10 月 23 日）正式发行。有媒体测算，单只主动 ETF 基金规模上限为 20 亿元，18 只产品有望为市场带来 360 亿元增量资金。

时代周报记者注意到，此次获批的 18 只主动 ETF 产品名称中，有 12 只产品名称相比 7 月申报名称有所区别，6 只产品选择将 " 均衡 " 加入产品名称。在策略类型方面，首批 18 只产品有 13 只采用基本面主动选股策略，5 只采用量化策略。

富国价值优选量化选股主动 ETF 拟任基金经理王保合告诉时代周报记者，从市场生态来看，主动管理 ETF 的落地将推动境内 ETF 市场形成分层化、多元化的发展格局。被动指数 ETF 侧重跟踪市场贝塔收益，而主动管理 ETF 通过主动投资和精细化策略运作争取超额收益，二者功能互补、错位发展。对于公募行业而言，主动管理 ETF 也为产品创新提供了新的方向，有助于推动行业进一步发挥投研优势、丰富产品供给。

图源：图虫创意

首批产品批量改名，均衡策略占半数

此次获批的首批 18 只主动 ETF 产品名称中，上交所的 9 只产品名称分别为易方达品质均衡主动管理 ETF、华夏质量甄选主动管理 ETF、永赢景气均衡主动管理 ETF、摩根大盘成长主动管理 ETF、华泰柏瑞价值精选主动管理 ETF、汇添富均衡策略智选主动管理 ETF、华安均衡慧选主动管理 ETF、招商价值智选主动管理 ETF、平安红利景气主动管理 ETF。

深交所 9 只产品名称分别为南方均衡配置主动管理 ETF、富国价值优选量化选股主动管理 ETF、大成红利智选主动管理 ETF、鹏华价值臻选主动管理 ETF、工银瑞信红利主动管理 ETF、华宝均衡精选主动管理 ETF、国泰鑫汇均衡收益主动管理 ETF、天弘均衡量化选股主动管理 ETF、建信均衡优选主动管理 ETF。

时代周报记者注意到，在上述 18 只产品中，有 12 只产品名称相比 7 月申报名称出现差异，其中有 6 只产品选择将 " 均衡 " 加入名称。如 " 易方达品质未来主动 ETF" 更名为 " 易方达品质均衡主动管理 ETF"，" 永赢景气精选主动 ETF" 更名为 " 永赢景气均衡主动管理 ETF"，" 华安品质严选主动 ETF" 更名为 " 华安均衡慧选主动管理 ETF" 等。

从获批产品名称来看，首批 18 只主动 ETF 产品中，采用均衡策略风格的产品数量最多，达到 9 只，价值策略为 4 只、红利策略 3 只、质量策略和大盘成长策略各 1 只。投资策略主要聚焦低换手、高分散、相对稳健的投资标的，这也与监管部门对主动 ETF 产品持仓分散的要求相契合。

今年 6 月沪深交易所发布的业务指引，对主动 ETF 产品提出多项要求，如持有证券数量不低于 30 只，前 10 大持仓证券权重合计占比不超过基金资产净值的 60%；基金投资组合持有的股票最近 1 年日均成交金额，应当位于其所在证券交易所全部上市股票的前 80% 等。

与此同时，首批 18 只主动 ETF 均采用全透明持仓披露。主动 ETF 产品的基金管理人需要每个交易日披露申购赎回清单（PCF），并在交易时间内按频率发布份额参考净值（IOPV）。这也意味着基金公司的投研、运营、风控须在同一业务日内完成闭环。

华安基金对时代周报记者表示，华安主动 ETF 采用跨市场实物申赎模式，每日盘前基于基金前一日完整持仓制作标准化 PCF 申购赎回清单，列明一篮子对应证券及对应数量，全市场公开披露。清单制作执行三重独立复核机制：投资部门完成初稿制作，基金运营部复核上传，信息技术系统、估值系统双重反向校验，配套恒生 ETF2.0 系统、自研比对程序双重校验工具，杜绝清单数据错误风险，保障机构大额申赎平稳执行。

主动选股产品占 7 成，量化策略为辅

时代周报记者注意到，首批 18 只主动 ETF 产品中，有 13 只产品采用基本面主动选股策略，占比超 7 成，其余 5 只产品则采用量化策略。其中，富国、天弘旗下 2 只产品为纯量化策略，大成、招商、汇添富旗下 3 只产品为量化 + 基本面融合策略。

具体来看，5 只采用量化策略的产品均在名称中加入 " 量化 " 或 " 智选 " 字样。其中，富国、天弘旗下 2 只纯量化策略产品分别更名为 " 富国价值优选量化选股主动管理 ETF"" 天弘均衡量化选股主动管理 ETF"，突出 " 量化选股 " 特征。而大成、招商、汇添富旗下 3 只量化 + 基本面融合策略产品均加入 " 智选 " 二字。

王保合对时代周报记者表示，富国价值优选量化选股主动 ETF 的定位可从 " 价值 " 与 " 优选 " 两方面理解。所谓 " 价值 "，是以 PB-ROE 理念选取相对低估的优质公司构建股票池；所谓 " 优选 "，是在此基础上再通过量化多因子或 AI 模型优中选优，最终形成投资组合。在风格与基准方面，该产品定位为 " 价值 "。业绩比较基准选取为中证 800 价值指数，正是看中其防御特征，与产品定位相匹配。

大成基金对时代周报记者表示，从产品设计逻辑看，大成红利智选主动 ETF 改变传统红利产品单纯依赖历史股息率选股方式，通过量化投资方法将股息水平、盈利质量、现金流稳定性、风险暴露等多个维度指标纳入综合优化框架，在保持红利风格底色的同时，进一步提升选股效率，力争在红利资产的跨周期收益与风险控制之间找到更优平衡。

此外，还有部分产品通过更改名称进一步明确投资策略。如摩根核心成长主动 ETF 更名为摩根大盘成长主动管理 ETF，将投资方向锚定大盘成长，规避中小盘成长的歧义；平安行业优选主动 ETF 更名为平安红利景气主动管理 ETF，进一步聚焦红利主题。

有业内人士认为，此次主动 ETF 产品名称的批量调整，通过将 " 均衡、价值、红利、量化、智选 " 等词汇加入产品名称，便于投资者直观识别产品投资策略，并根据自身投资偏好做出选择。

主动 ETF 是国内基金产品创新的重要突破，也是为市场引入中长期增量资金、推动 " 长钱长投 " 格局形成的实质性一步。从产品名称调整到每日强制披露申赎清单，再到对基金持仓分散度、换手率等指标的约束，监管机构通过市场化的监督机制进一步压缩了产品风格漂移的空间。

永赢基金权益投资部投资总监助理兼基金经理许拓告诉时代周报记者，主动管理 ETF 兼具主动投资策略的超额收益潜力与场内 ETF 的高流动性、低成本与透明度优势，为不同维度的投资者搭建了更为精准的风险收益桥梁。

许拓进一步分析指出，对于场内活跃资金，主动管理 ETF 提供更高交易效率与结构性轮动的优质载体，丰富市场交易工具并活跃盘面流动性；而对于中长期资金而言，透明的持仓机制与精细化、规则化的主动阿尔法策略，降低尽调与跟投门槛，不仅让长钱进得来，更能通过清晰的策略预期让长钱留得住，真正发挥了资本市场稳定器与压舱石的作用。