10 月 23 日，远大健科（920285）在北交所挂牌，发行价 20.30 元 / 股，开盘高开约 48.82% 报 30.21 元 / 股，发行后市值约 14.01 亿元。

远大健科此次发行市盈率为 12 倍，低于白色家电制造业等行业参考市盈率。本次发行数量 1800 万股，若全额行使超额配售选择权则扩大至 2070 万股；发行后总股本 6900 万股，全额行使后 7170 万股。募集资金总额约 3.65 亿元，净额约 3.18 亿元，保荐机构为光大证券。

远大健科全称远大健康科技（天津）股份有限公司，成立于 2001 年，总部位于天津静海，主营冰箱滤水器、泳池类滤芯、家用净水滤芯、咖啡机滤芯及整机等产品。公司旗下拥有 ICEPURE、POOLPURE、RURUA、璞勒等自有品牌，产品远销 84 个国家和地区。

2023 年至 2025 年，公司营收分别为 9.03 亿元、10.05 亿元、10.11 亿元；归母净利润分别为 1.02 亿元、9420.44 万元、1.18 亿元。

2026 年上半年营收 5.58 亿元，同比增长 4.58%；归母净利润 6786.87 万元，同比增长 4.08%。 但公司预计 2026 年前三季度营收 7.58 亿元至 8.90 亿元，同比变动 -4.46% 至 12.16%；扣非净利润 0.86 亿元至 1.01 亿元，同比变动 -13.73% 至 1.27%。

值得注意的是，公司境外销售收入占比长期超过 93%，主要面向北美和欧洲。

同时，公司业务渠道高度集中。2023 年至 2026 年上半年，线上收入占比分别为 81.34%、81.93%、82.71%、83.29%，其中亚马逊占线上收入比例分别为 97.83%、97.55%、98.16%、98.31%。

这意味着公司本质上是 " 亚马逊生态 + 海外消费 " 的出口型制造企业。平台规则变化、账号风险、物流成本上升、关税政策调整、汇率波动，都可能直接影响收入和利润。

公司此次募投项目包括健康净水系列产品制造基地、研发中心和信息化系统建设。公司也在推进泳池机器人、制冰饮水机、RO 机等整机产品，试图从滤芯耗材向整机和系统解决方案延伸。

但整机业务目前占比仍然较小，2025 年整机收入占比约 5.83%，毛利率仅 6.12%，远低于滤芯类产品。第二增长曲线有想象空间，但短期还撑不起估值。

对于公司未来的发展，主要关注三件事，一是亚马逊渠道能否继续稳定贡献高毛利收入，二是海外贸易环境和汇率压力能否承受，三是整机和泳池机器人能否真正放量。