来源：新浪财经

10 月 20 日晚，富临精工公告，公司及子公司四川班巧智能机器人有限公司与绵阳市涪城区人民政府签订投资协议，拟投资建设机器人智能电关节项目，计划总投资 5 亿元，资金来源为 " 自有和自筹资金 "。一期投资 2.5 亿元，建设智能电关节及其核心零部件产线，年产能预计 200 万套，厂房交付后 9 个月内投产。

2026 年上半年，富临精工实现营业收入 110.48 亿元，同比增长 90.06%；归母净利润 2.82 亿元，同比增长 61.58%；扣非净利润 2.70 亿元，同比增长 122.53%。

不过，同期公司毛利率为 9.14%，较上年同期的 10.71% 下降 1.57 个百分点；净利率约 2.9%，较上年同期下降 0.41 个百分点。第二季度单季毛利率进一步降至 8.97%，净利率仅 1.46%，较第一季度骤降 3.16 个百分点，盈利能力加速下滑。收入翻倍增长所带来的规模效应，并未如期转化为利润率的抬升。

截至 2026 年 6 月末，富临精工负债率升至 72.92%，较上年末增加 9.49 个百分点，创出近年新高。其中，长期借款较上年末增加 96.75%，其他非流动负债增加 355.9%，财务费用同比大幅增长 155.07%。与此同时，在建工程较上年末暴增 573.26%，占公司总资产比重上升 12 个百分点。

值得注意的是，2024 年 11 月，富临精工董事会审议通过了向不特定对象发行可转换公司债券的相关议案，拟推进这一再融资安排。然而，此后该事项并未完成发行落地，融资通道实质上未能打开。2026 年 1 月，公司终止了子公司江西升华的增资扩股暨重大资产重组，同步筹划向特定对象发行股票，由宁德时代以现金全额认购，募集资金约 31.75 亿元。

从可转债 " 议而不发 "，到重组终止后转向依赖单一战略投资者的大额定增，再融资节奏的被动切换，本身说明公司在公开市场以合意成本获取权益资本的难度在上升。而宁德时代定增的落地时点、最终发行规模以及监管审批节奏，均存在不确定性。

2024 年中国磷酸铁锂正极材料产能逼近 470 万吨，实际产量仅 230 余万吨，产能利用率约 50%，近半数产能处于闲置状态。2022 年底至 2025 年，磷酸铁锂材料价格从 17.3 万元 / 吨一路跌至 3.4 万元 / 吨，累计跌幅达 80%，全行业连续亏损时间超过 36 个月。即便 2025 年以来头部企业排产有所回暖，行业 " 高端紧缺、低端过剩 " 的结构性矛盾并未逆转。

同时，富临精工的产能扩张并未止步。公司在四川、内蒙古等地的在建产能合计达 79.53 万吨，按照规划，2027 年底、2028 年底将分别形成 150 万吨和 200 万吨产能。在行业整体产能利用率仅五成、价格中枢较峰值跌去八成的环境中，将产能从不足 40 万吨推向 200 万吨量级，意味着未来数年将持续消耗巨额资本开支。

磷酸铁锂主业的扩产尚未完成，机器人新项目的 5 亿元支出又叠加其上，两条战线同时 " 抽水 "，对现金流和外部融资的依赖只会进一步加深。

注：本文创作借助 AI 工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。