回购增持正在从阶段性的稳市举措转变为回报股东、传递发展信心的常态化机制。

据 Wind 数据，2026 年 9 月 1 日至 10 月 23 日，已有 131 家 A 股公司新增披露回购增持计划，涉及金额 298.99 亿元，同比增长 292.04%。围绕这一变化，《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）采访了国融证券，就回购增持的结构特征、制度支持及硬科技企业的布局逻辑进行解读。

回购增持加速常态化

从结构看，本轮回购增持的参与面和力度均明显提升。其中，90 家公司拟回购金额上限合计 266.42 亿元，同比增长 275.75%；41 家公司披露股东及高管增持计划，拟增持 32.57 亿元，同比增长逾 5 倍。国融证券向每经记者表示，上述金额为计划上限口径，但其快速增长仍清晰反映出产业资本积极入场的意愿。

与此同时，回购的股东回报属性也在增强。截至 7 月底，年内拟注销式回购金额上限突破 1000 亿元，占同期拟回购金额上限超六成；按预案数量计算，注销式回购占比也已超过五成。注销式回购通过缩减股本，在保持盈利稳定下增厚每股收益，推动 A 股加快形成 " 现金分红＋注销回购 " 的双重回报机制。

记者注意到，常态化还离不开制度和融资支持。截至 10 月 18 日，A 股公司公告申请回购增持贷款 1113 笔、金额上限约 2332.78 亿元；另据央行数据，截至 6 月末，金融机构已实际发放相关贷款超过 2100 亿元。前者是申请上限，后者是实际放款，共同说明政策支持正转化为可落地的资金保障。

国融证券认为，从龙头示范到硬科技集中参与，从应急稳预期到长期重回报，回购增持犹如 " 强心剂 "，是稳定资本市场和赋能高质量发展的抓手。

硬科技企业集中回购增持，以业绩兑现支撑长期信心

在本轮回购增持潮中，硬科技企业成为重要力量。具体而言，中际旭创已于 9 月 23 日完成回购，累计回购 565.31 万股，支付近 50 亿元；新易盛拟回购 8 亿元至 10 亿元；天孚通信拟回购 1 亿元至 1.5 亿元。AI 算力、电子、电力设备等硬科技企业集中实施回购，源于业绩兑现与长期技术积淀构筑的竞争优势。

已披露的三季报预告显示，AI 算力产业链十余家公司预计前三季度归母净利润同比增幅上限翻倍。以长鑫科技为例，公示前三季度营收预计 2650 亿元 ~2700 亿元，同比大增 726%~741.5%，归母净利润 1310 亿元 ~1325 亿元，实现扭亏。产业景气、业绩增长与回购增持相互呼应，展现出硬科技企业对自身价值和长期发展的信心。

对此，国融证券认为，硬科技企业本轮回购核心目标是布局未来，服务实体经济高质量发展。关键不在于规模，而在于后续安排。随着注销式回购走向制度化，并配套低成本再贷款工具，回购股份可定向用于研发与人才激励。回购成为创新资本循环的内生一环，企业通过制度化注销回购，将成熟业务现金流化为每股价值；依托激励类回购，绑定核心研发人员，共赴新一轮技术迭代。光模块从 800G 向 1.6T 升级、钠电出海等产业进程，需要稳定持续的研发与人才投入。硬科技公司与核心技术人员的价值方向并轨，最终实现产业突破与实体经济高质量发展。

每日经济新闻