10 月 26 日，今日早盘国债市场小幅走高。资金面上，央行今日开展 3980 亿元隔夜逆回购操作。30 年国债 ETF 鹏扬 ( 511090 ) 近五日资金净流入约 14.65 亿元。

消息面上，日前，中国人民银行行长潘功胜在 2026 金融街论坛年会上发表主题演讲时表示，中国人民银行将研究择机把央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率。这被市场视为政策利率 " 换锚 " 的重要信号。政策利率的切换意味着利率调控的精准性进一步提升。

对此，申万固收团队表示，" 换锚 " 完善货币政策框架转型，但不等于降息。短期政策重点在于通过提高隔夜逆回购操作频率为利率调控框架转型积累经验，叠加权益市场波动较大，央行通过明显收紧流动性来约束长债的可能性不高；但若收益率再度快速下行，仍需警惕监管约束进一步强化带来的调整风险。

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