作者 | 莉拉

" 凌晨 2 点 50 分，我翻来覆去怎么都睡不着。在 10.21 我全仓买入博纳，渴望这部《三星堆》所炒出的 AI 热度足以让它大涨，知道 10.22 开盘 6.50 我还在抱着幻想，我一直等，看着账户上的数字不断减少，心里一直认为主力还在洗盘，马上就要涨了，午觉醒来看到它上演跌停。我的心彻底死了。"

这是微博网友十八在《三星堆：未来往事》上映当天（10.23）凌晨发布的动态。他今年 18 岁，入市半年，经历了博纳涨停跌停的起落。电影还没来得及看，他先失眠了好几天。

10 月 26 日，博纳影业再次跌停。截至下午 4 点，股价报 5.54 元，跌幅 10.06%，总市值降至约 76.15 亿元。10 月 22 日，博纳已经以 5.90 元跌停收盘。短短几个交易日，股价接连遭遇重挫。

电影的票房也让股民的心情跌到谷底。《三星堆：未来往事》（后简称《三星堆》）上映四天，累计票房仅 117.8 万元，场均人次不足 1 人。

上映之前，小娱最大的疑惑其实是：到底谁会买票去看一部 AI 电影？

为了找到答案，我在猫眼上翻了半个小时，挑出北京观影人数较多的两个场次，周五下班后和同事第一时间冲向电影院。其中十里堡的傍晚场有 11 位观众，这可能得益于 23.9 的便宜票价；同一时间，票价贵 20 的大郊亭的博纳影院场次，坐着 8 个人。

看完这两场电影，小娱发现，买票进场的观众，大致可以分成四类：想解套的股民、抱着观摩心态前来的 AI 影视从业者、这部电影的参与者，以及单纯带孩子奔着 " 三星堆 " 来的家长。

他们坐在同一放映厅里，看的却像是 4 部不同的片子。

＃本文已采访六位相关人士，他们也是「娱乐资本论」2026 年采访的第 324-329 位采访对象

博纳股价跌停了，股民还在等反转

还没下班，最先冲进电影院的，是股民。

小娱遇到的股民阿坤，强烈要求我在文章里介绍他为 " 一位梭哈，且没钱补仓，被套在 9.4 元的投资者 "。

今年年初，他用两个账户，几十万元全仓买入博纳影业。谈起这个决定，他自己也有些哭笑不得：" 当时可能是被鬼迷了眼。"

彼时正是博纳开始被市场重新贴上 AI 标签的时候。

1 月 13 日，博纳影业涨停，股价来到 9.11 元，当时博纳推出 " 博卡一键 AI 短剧 " 开始面向专业创作者开放申请，AI 短剧、影视制作与春节档预期，给了资本和股民们对这家传统影视公司新的想象空间。当天，博纳成交额超过 17 亿元，1 月份博纳盘中最高触及 9.5 元。

阿坤在 9.4 元买入，站在了这轮行情的高位附近。

这之后，博纳的股价在 3 个月里几起几伏。4 月，股价跌到 7 块多，但到了 5 月，AI 电影《三星堆》取得了公映许可证，股价又反弹，最高到了 9.36 元，距离阿坤的买入成本只差几分钱。

此后，对已经全仓、又没有钱补仓的阿坤来说，再也没能等来一次真正的离场机会，至少从后来股价看，9.4 元始终是一道没有跨过去的坎。

等到 9 月底，《三星堆》终于宣布定档。上映前，博纳连续几天涨停，最高收盘价回升到 7 块 6。市场等待着检验第一步 AI 院线电影，阿坤也抱着反弹的希望，等着一次解套的机会。

如今《三星堆》上映，他第一时间买票进了影院。支撑他买票的最大信念是 " 支持一场，希望早日解套 "。但从周一的股市看来，这个朴素的愿望似乎暂时难以实现。

就《三星堆》电影本身，他还是给出了好评：" 特效很好，整体剧情也很好，就是过程中（剧情）碎片了，要认真看才能看懂。" 他告诉小娱，毕竟这是第一部 AI 电影，不奢求它直接成为爆款，" 从 0 到 1 很重要，不足的地方可以慢慢优化。"

在微博上写下那段凌晨动态的十八，甚至还没来得及去看《三星堆》。

他今年 18 岁，入市只有半年多。他告诉小娱，为了全仓博纳，连上学需要的生活费都投了进去。他表示有时间还是想去看这个电影：" 因为它是我第一个涨停板，也是我第一个跌停板。"

博纳股价下跌的过程中，十八也在不断与自己博弈。

" 跌停那时候，我还以为可以抄底了，结果被挂在山顶，7.2 的成本。" 电影上映前，看股价毫无起色，他卖掉了半仓，抱着观望心态，剩下了一半留在账户里。

" 我觉得到周一可能会有一波行情。"

但事实是，在 10 月 26 日，走进电影院想收获触底反弹结局的股民们，只等到了触底，没等到反弹。

AI 创作者看完摇头：技术迭代太快，电影追不上

如果说股民进场时，心里装着的是股价，那么另一批观众关心的，就是这部 AI 院线电影究竟做成了什么样？

看电影过程中，小娱旁边坐着的两位观众，都是做 AI 广告的从业者。电影放映结束后，我们一路聊着走出电影院。谈起观后感，两个人的评价都很负面，脸上还带着一种无奈的微笑。

其中一位广告从业者的判断是：" 用的还是一年前的技术，Seedance 2.5 肯定没有用。"

小娱此前也询问了大量 AI 视频创作者和影视从业者。综合他们的判断，普遍的看法是，《三星堆》部分画面可能在重做时 Seedance 2.0，但应该没有用上 Seedance 2.5。

《三星堆》的项目起点，可以追溯到 2024 年 7 月。当时，前传 AI 科幻短剧《三星堆 · 未来启示录》在抖音上线。经过近两年的推进，项目以电影的续篇走进院线。

立项到上映的这两年，AI 从 Sora 到可灵到 Seedance2.0 再到 2.5，生成能力不断变化，创作者调用的工具也在迅速更新。

AI 作图 by 娱乐资本论

据制片人曲吉小江此前在媒体采访中说，《三星堆：未来往事》从 2025 年 9 月就进入了传统电影审查流程。这意味着，影片的早期版本在去年已经完成，那时候 seedance2.0 还没有出现。

对一部传统电影来说，进入审查、修改、完成后续发行，一年多的周期很正常；但对于 AI 电影来说，属于天上一天，地上一年。等到今年 10 月，去年的技术就显得太陈旧而不够看了。

在放映过程中，小娱也确实看到了不少技术上的短板。

人物动态显得僵硬，大部分时候女主都是面瘫扑克脸。

影片虽然设置了五条故事线并行推进，但大量信息完全依靠人物台词来交代，观众需要不断听角色解释发生了什么。但凡观众走神，下一秒已经不懂得剧情设定了。

" 其实是很典型的 AI 剧本问题，剧本有 AI 痕迹，画面又依靠文本生成，完全靠台词说清楚剧情，镜头负责把台词对应的场景呈现出来，至于表演、情绪和镜头之间的关系，没有融为一体。" 上述从业者评价。

巧合的是，小娱还在电影院遇到了《三星堆》中 " 法老王 " 角色的配音演员。

看片时，这个角色给我留下了相当深刻的印象。电影里法老王一开口，就是一口标准得不能再标准的普通话。那也是我们所在的那排座位上，三位观众唯一一次同时笑出声的时刻。

看电影时，我完全没想到《三星堆》部分角色竟然是真人配音，电影里那些标准化的播音腔，听起来甚至比 AI 生成的画面更像 AI。

而全场唯一的好评，来自一对带娃家长。

和前面几位观众不同，他们来看《三星堆》，主要是因为孩子喜欢三星堆。对他们来说，AI 电影还是全然陌生的领域，" 感觉比不上真人，但作为 AI 来讲，效果还不错。"

看完后的两天，小娱一直在翻豆瓣，想看看那些我没遇见的观众如何评价这部电影。在仅有的 294 条评价里，有这么一条和阿坤的评价类似：" 从 0 到 1，值得鼓励。"

市场从来不讲情怀。短短几个交易日几度跌停，当初 AI 标签带来多少想象空间，如今就还回去多少。

而电影散场只要两分钟，电影外，一代新股民在 AI 给 A 股带来的波折中完成启蒙。

正如那条微博的最后，十八写下：" 这是我从 A 市中学的第一课：永远半仓，设定止损点。"

（采访对象均为化名）

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