来源：新浪证券

出品：新浪财经上市公司研究院

作者：杳

2026 年前三季度，台基股份营业收入 3.81 亿元，同比增长 40.30%，扣非归母净利润增长 11.37%。第三季度单季收入和扣非净利润分别增长 75.19% 和 75.62%，增长进一步加速。

半年报显示，晶闸管是上半年最主要的核心产品增量来源，模块业务也保持增长；但两项产品毛利率均低于上年同期。

晶闸管成为上半年主要增量来源

2026 年上半年，公司营业收入 2.19 亿元，同比增长 22.23%。晶闸管收入 1.16 亿元、增长 51.62%；模块收入 9,160.81 万元、增长 15.95%。

两项核心产品合计收入 2.07 亿元，增长 33.47%，占总收入比重由 86.84% 升至 94.82%。晶闸管收入增加 3,936.22 万元，高于模块增加的 1,260.30 万元。

公司半年报披露，上半年销售各类功率半导体器件及组件 217.19 万只，其中晶闸管 101.16 万只、模块 65.66 万只。公司称，高压器件、IGBT 器件及数字能源相关器件销量较快增长，生产排产饱满、订单按期交付；但未单独披露这些产品的收入规模，尚不能量化其对整体增长的贡献。

收入增长已形成规模   毛利率仍在调整

2026 年上半年营业成本增长 29.48%，高于收入增速；综合毛利率由 29.82% 降至 25.66%，下降 4.16 个百分点。公司解释，成本增加主要受到销售规模扩大及原材料涨价影响。

产品拆分显示，晶闸管毛利额由 2,883.75 万元增至 3,503.77 万元，增加 620.02 万元，但毛利率由 37.82% 降至 30.31%。模块收入增长 15.95%，成本增长 23.10%，毛利额减少 162.43 万元，毛利率由 22.05% 降至 17.25%。新增收入扩大了规模，但尚未带来产品盈利率同步提升。

从增量看，晶闸管新增收入约 3,936 万元，新增毛利约 620 万元；模块新增收入约 1,260 万元，却减少毛利约 162 万元。

两者的差异说明，收入增长并不自动意味着毛利额按同一比例增加。

另外，公司 " 其他主营业务 "2025 年上半年收入为 2,353.24 万元，高于 2025 年全年 1,185.65 万元。由于尚无原始披露可确认原因，本文不将该项同比下降作为核心判断。

同业排名改善   处于可比样本中游

与 A 股同赛道五家可比公司相比，台基股份收入增速排名由 2025 年全年的第 5 位升至 2026 年上半年的第 4 位。上半年增速 22.23%，低于捷捷微电、扬杰科技和新洁能，高于士兰微和宏微科技，显示相对位置改善，但尚非样本领先者。

台基股份上半年综合毛利率 25.66%，排名第 4/6，同比下降 4.16 个百分点。新洁能和捷捷微电降幅更大，宏微科技和士兰微降幅较小，扬杰科技则上升。

毛利率承压并非台基股份独有，但其盈利率尚未形成相对优势。各公司产品组合和业务模式不同，排名不等同于具体器件的竞争力排名。

若进一步看样本中位数，六家公司 2026 年上半年收入增速中位数约为 23.90%，台基股份低约 1.67 个百分点；综合毛利率中位数约为 27.85%，台基股份低约 2.19 个百分点。

也就是说，台基股份收入增速已接近样本中游，较 2025 年全年相对位置改善，但尚未明显跑赢样本；盈利率仍略低于中位数。

第三季度增长加速   累计利润开始转正增长

上半年收入增长 22.23%，归母净利润和扣非净利润分别下降 15.45% 和 20.46%；第三季度单季收入、归母净利润和扣非净利润分别增长 75.19%、56.14% 和 75.62%。

由此，前三季度累计归母净利润和扣非净利润转为同比增长 5.97% 和 11.37%，但仍低于收入增速。

按前三季度累计数减去半年报数复算，第三季度单季毛利率约 28.57%，高于上半年 25.66%，但低于上年同期约 31.14%。单季毛利率有所回升，仍未回到上年同期水平。

前三季度经营活动现金流净额 2,955.33 万元，上年同期为 665.30 万元，公司称主要来自收入及销售回款增加。期末应收账款较年初增长 81.29%，公司解释为客户信用期内应收款增加。

现金流改善是积极信号，但现有披露不足以单独判断回款周期是否变化。

主营恢复已有证据   盈利改善仍在跟进

台基股份 2026 年的核心变化是主营收入恢复并在第三季度加速，晶闸管贡献了上半年主要增量，模块业务也保持增长。

在同赛道可比样本中显示，公司收入增速排名有所提升，但毛利率仍处于中游，核心产品毛利率低于上年同期。

总体看，主营扩张有收入、产品和季度数据支持，盈利率修复相对滞后。

2025 年归母净利润增长 94.10%、扣非净利润下降 35.87%，金融资产相关非经常性损益由 2024 年亏损 2,509.47 万元转为 2025 年收益 2,090.70 万元，也说明报告利润不能替代对主营经营的判断。