来源：新浪港股

中金发布研报称，香港交易所（00388）计划于 11 月 6 日披露 2026 年第三季度业绩。该行预计，公司 3Q26 收入同比持平、环比下降 9% 至 77.8 亿港元，剔除投资收益后的主营费类收入同比下降 1%、环比下降 7% 至 66.7 亿港元，盈利同比下降 2%、环比下降 11% 至 48.1 亿港元。2026 年前三季度，公司总收入及盈利预计分别同比增长 12% 和 15% 至 244.8 亿港元和 153.8 亿港元。

中金主要观点如下：

各产品线交易活跃度较高点有所回落，预计 3Q 主营费类收入同比下降 1%

该行预计，2026 年第三季度香港交易所主营费类收入同比下降 1%、环比下降 7%。

现货方面，第三季度日均成交金额（ADT）同比下降 11%、环比下降 12% 至 2，542 亿港元。其中，南下资金日均成交金额同比下降 30%、环比下降 13% 至 1，073 亿港元，占港股成交额的 21.1%；北上资金日均成交金额同比增长 15%、环比下降 15% 至 3，097 亿元，占 A 股成交额的 8.1%。

衍生品方面，衍生品日均成交量（ADV）整体同比下降 6%、环比下降 14% 至 155 万张。其中，股指日均成交量同比增长 1%、环比下降 14% 至 73.3 万张，个股期权日均成交量同比下降 11%、环比下降 14% 至 82.0 万张。

商品方面，伦敦金属交易所（LME）日均成交量同比增长 9%、环比下降 9% 至 76.5 万张。上市方面，第三季度完成 IPO 31 家，融资额达 1，756 亿港元，同比增加 123%，环比增加 72%。

保证金规模预计下降，投资收益拖累整体表现

该行预计，香港交易所 2026 年第三季度投资收益同比持平、环比下降 20% 至 10.8 亿港元。第三季度，移动平均 6 个月、1 个月及隔夜香港银行同业拆息（HIBOR）分别环比下降 0.02 个百分点、上升 0.14 个百分点及上升 0.10 个百分点。

该行指出，由于港股市场波动有所收敛，且地缘政治冲突的影响边际弱化，香港市场衍生品及 LME 交易活跃度有所下降；叠加香港交易所第三季度保证金要求环比有所下降，保证金投资收益下行或拖累整体投资收益表现。

估值处于低位，关注政策及市场改革带来的中长期交易机会

2026 年 9 月 16 日，香港发布首个五年规划，提出优化证券市场效能、扩容互联互通等措施。叠加人民币柜台、T+1 结算等市场改革持续推进，且当前香港交易所估值处于较低位置，该行认为，公司具备 " 低估值 + 高成交弹性 + 政策潜在催化 " 的交易窗口，建议关注配置价值。

风险提示

监管不确定性；地缘政治风险；资本市场表现不及预期。