提到中兴通讯，很多人的印象可能还停留在 5G 基站、通信设备，或者是手机。但只要你看到它交出的 2026 年三季报，就会发现这家老牌通信巨头的底色已经变了。如今中兴每进账 100 元，就有约 38 元来自 AI 算力相关业务。

今年前三季度，中兴通讯营收 1,168.38 亿元，同比增长 16.23%。其中，算力相关业务同比增长超过 70%，在总营收中的占比直接拉升到了 38%。过去在公司版图里不算绝对主力的服务器及存储、数据中心产品，现在已经挑起了增长大梁。

一家靠通信设备起家的老牌厂商，凭什么在 AI 时代打开新增量空间？

答案藏在 AI 算力逻辑的变化里。前两年聊算力，行业看的是 GPU 有多强、模型参数有多大。但当 AI 从简单的聊天问答走向执行复杂任务，需要成千上万张计算卡同时工作时，如果卡与卡之间数据传得慢、上万个节点协同卡顿，整套系统的算力就会大打折扣。

而让海量节点高效互联，恰恰是中兴通讯干了几十年的老本行。

从连接人与人，到连接芯片与芯片，底层逻辑其实是相通的。虽然技术协议不同，但中兴在高速互联、网络交换和复杂系统工程上攒下的家底，正好撞上了 AI 基础设施的痛点。AI 给中兴带来的改变，远不只是多卖了几台服务器，而是让它沉淀多年的通信技术，在新战场上找到了兑现价值的方式。

AI 算力竞争换了维度，中兴等到了风口

AI 调用量正在经历指数级爆发。国家数据局披露的数据显示，2024 年初，我国日均 Token 调用量还只有 1000 亿左右；到了 2026 年 3 月，这个数字已经突破 140 万亿，两年翻了一千多倍。

算力需求的暴增直接传导到了设备端。根据中兴披露的信息，其智算服务器已经打入阿里、腾讯、字节等互联网大厂的核心业务场景；服务器、存储及数据中心产品也在金融、电力、政务等行业拿下了规模化订单。大厂扩充 AI 服务、传统行业私有化部署模型，都在给中兴送来新订单。

与此同时，中兴最熟悉的运营商老客户也在猛踩算力油门。2026 年上半年，中国移动、中国电信、中国联通的算力相关投资同比增幅分别达到 71%、97% 和 80% 以上。在这些大买家的采购清单里，服务器和智算中心设备的权重正快速上升。

不过，无论是互联网大厂还是运营商，最终算的都是一笔经济账：在保证模型响应速度的前提下，同样的买卡投入和电费消耗，到底能跑出多少 Token、完成多少任务？这意味着，AI 算力的比拼已经无法只靠单颗芯片解决，战火必然烧向高速互联、数据交换和系统工程。

从通信网到智算集群，老手艺有了新打法

通信设备商常年都在解决一个核心难题：如何让一张网里的海量设备稳定协作。通信网络里节点极多、负载瞬息万变，数据跨设备高频流转，既要快又要稳。高速传输、网络拥塞控制、故障自愈，都是通信厂商吃饭的看家本领。

到了 AI 智算集群里，当 GPU 规模堆到成千上万张，数据同样要在芯片、服务器和机柜之间高密度吞吐。中兴推出的 OEX 超节点，就是把通信领域的系统能力搬到智算中心的代表作。它通过高速互联将多颗 GPU 捏合成一个紧密协作的计算系统，专门解决大模型跨卡运行的效率损耗，让装进机柜里的每一张卡尽可能榨出实际算力。

为了压降损耗，OEX 先在机柜内部的物理连接上动了刀。它采用正交无背板互联架构，让计算托盘与交换托盘垂直交叉连接，直接砍掉了传统方案里密密麻麻的高速线缆。线缆一少，信号路径变短、传输损耗降低，机柜里也腾出了更多散热和维护空间。这些看似枯燥的硬件工程细节，恰恰决定了高密度算力集群能不能长期稳定地满负荷运转。

解决了连接，还要解决芯片适配的难题。如今不同 GPU 厂商的技术路线和接口各自为政，客户买回芯片后，往往还要花大力气做硬件适配和软件调优。为此，OEX 采用了开放解耦设计，把机械与电气接口规范打开，支持不同品牌的 GPU 灵活混搭。同时，中兴还推出了 "OEX 算力集装箱 " 和前置式开发模式，把共性的设计和适配工作提前做完。毕竟对斥巨资建智算中心的客户来说，设备拉到机房后要调多久才能上线跑业务，每一天都是真金白银的成本。

随着集群规模向万卡、十万卡迈进，这种系统级整合能力的含金量还会继续上升。工信部在《信息通信行业发展 " 十五五 " 规划》中也明确提出，在有序部署万卡、十万卡级智算集群的同时，要推进内部高性能网络与组网架构优化，提高算力利用率。规模与效率，如今必须一起抓。

中兴想赚的，正是从 " 芯片选型 " 到 " 集群点亮 " 中间这段系统设计与工程交付的钱。这也是它跳出单纯卖硬件、提高产品附加值的关键路径。

营收实现快速增长之后，利润是下一道坎

算力生意的爆发确实帮中兴拉高了营收规模，但翻开挑战也摆在明面上，那就是增收尚未完全转化为增利。

今年前三季度，中兴服务器及存储营收增长超 70%，数据中心产品营收更是暴涨近 130%。然而，公司同期归母净利润为 40.6 亿元，同比下降了 23.71%；综合毛利率为 25.18%，同比下降了 5.37 个百分点。虽然第三季度单季净利同比大增 394.5%，达 13.07 亿元，但很大程度上是因为去年同期基数低。拉长到前三季度看，盈利承压依然明显。

说到底，服务器和算力硬件是一门苦生意。GPU、CPU、内存和存储等核心元器件拿走了绝大部分成本，设备商不仅话语权受限，还要自己扛下供应链备货、生产和交付的资金压力。如果只是组装单台服务器去拼配置、卷价格，营收规模做得再大，毛利也会被严重摊薄。

这也就不难理解，为什么中兴如此力推 OEX 这类系统级产品。只有把芯片、网络、供电、散热和软件调度打包成一整套高门槛的系统方案，才能跳出硬件价格战的泥潭，把毛利率重新拉回来。

除了云端算力，中兴也在终端和海外市场找增量。今年前三季度，中兴家庭及个人终端业务营收占比达到 23%，国际市场营收同比增长超 30%。在国内 5G 传统网络建设放缓的当口，这两块业务提供了重要的缓冲。

而在终端侧，AI 同样成了破局的关键。今年 9 月发布的努比亚 NaviX Ultra 搭载了豆包手机助手消费者版，主打 " 听得懂、能干活、记得住、够安全 "。不同于以往的传统语音助手，这种 " 智能体手机 " 依托原生 AI 智能体能力，支持自然语言指令交互，可持续沉淀个人专属记忆并在需要时快速调用，成为更懂用户的个人助理。同时，其智能体能力会随使用持续进化。

一边是重资产投入的云端智算中心，一边是贴近 C 端用户的智能体手机，这两块业务看似跨度极大，实则踩在同一条 AI 产业链的两端。一方面，企业端需要能跑得动大模型的算力底座，另一方面，用户端则需要能随时调用模型能力的硬件入口。

当然，云端卖设备和 C 端卖手机完全是两套商业逻辑，两边都在各自的红海里贴身肉搏，现在谈 " 云端协同效应 " 还为时尚早。但至少从三季报来看，算力、终端和海外市场这三驾马车，已经让中兴摆脱了对单一通信周期的依赖。

写在最后

很长一段时间里，中兴通讯的命运都绑在通信网络的代际更替上。从 3G、4G 到 5G，运营商建网高峰期就是设备商的丰收期，而一旦网络建设越过波峰，增长焦虑就会如期而至。如今 5G 建设步入中后期，中兴必须找到新的支柱。

AI 算力恰逢其时地接过了这一棒。通信时代，中兴修的是连接人与人的信息高速路；AI 时代，它修的是连接万千芯片的算力立交桥。

38% 的营收占比，证明中兴已经拿到了 AI 算力牌桌的入场券。但下滑的毛利率也提醒着市场，在规模狂飙之后，如何跨过 " 盈利质量 " 这道坎，把通信老手艺真正变成算力时代的利润护城河，才是中兴接下来最硬的一场仗。