来源：新浪基金

北京时间周四（10 月 29 日）凌晨，美联储公布 10 月利率决议，联邦公开市场委员会以 10 比 2 的投票结果，维持政策利率 3.75%-4% 不变，符合市场预期。

宏利基金认为，本次 FOMC 会议增量信息有限，货币政策声明强调美国经济强劲、需等待更多数据，为下一步决策提供依据。美联储主席沃什提到，9 月加息以来，美国金融条件边际收紧，通胀溢价有所回落。这意味着美联储可以继续观察，而非急于再次行动。市场对美联储 12 月加息有较高预期，但明年利率路径存在较大不确定性。由于会前定价充分，市场反应温和，当前美股核心驱动仍是盈利，强劲基本面叠加平缓加息下，美债和商品或维持震荡。

美联储维持利率不变，明年利率路径存在较大不确定性

本次美联储 FOMC 会议没有太多增量信息，委员会以 10 比 2 的投票结果，维持政策利率 3.75%-4% 不变，与会前市场预期一致；反对票来自美联储理事莉萨 · 库克和美国克利夫兰联储主席贝丝 · 哈马克，两人均主张继续加息 25 个基点。货币政策声明将近期美国经济活动的描述由此前的 " 稳固 " 上调至 " 强劲 "，希望等待更多经济数据，为下一步政策决定提供依据。

在随后的记者会上沃什提到，9 月加息以来，美国金融条件边际收紧，通胀溢价有所回落，加息政策取得一定效果。这意味着，美联储可以继续观察，而非急于再次行动，即使 12 月重新加息，后续也不一定连续加息。CME" 美联储观察 " 数据显示，预期今年 12 月加息 25 个基点的概率约 80%。市场预期，明年的利率路径存在较大不确定性，一季度可能再加 1 次、全年加 1-2 次。

沃什未正面回应 10 月为何不加息，但从其发言中可归纳出几方面支撑：9 月已撤出部分货币宽松，效果有待观察；当前指标不错，市场隐含通胀预期稳定；下一阶段信息更丰富，需积累更多信息再决策。此外，沃什还表示，美联储自明年起将降低利率投票频率。明年的八次 FOMC 会议中将有一次、后年将有两次，不进行利率投票，也不发布声明，而是专门用于讨论货币政策长期框架。这一新的安排，与沃什减少前瞻指引及向市场释放信号的主张一致。

市场定价充分、反应平淡，长端美债或维持高位震荡

由于会前定价充分，市场反应不大，表现为对暂时不加息的定价，美债利率曲线小幅陡峭化，美股和黄金微涨，美元小幅下行。本次会议沃什的鹰派信号不足，没有具体解释，为何经济强劲美联储却暂停加息，这给长端美债增加了一些不确定性，预计年内或维持高位震荡。

当前市场焦点主要在科技大厂财报、AI 资本开支指引，以及 9 月核心 PCE 和三季度 GDP 数据。根据沃什发言，上半年美国 GDP 增速从 1.8% 上修至 2.4%，三季度增速或超 3%，企业投资由高科技引领，并开始向其他领域扩散，就业增长明显快于去年。这意味着，虽然加息对分母端估值有压制，当前美股的核心驱动依然是分子端盈利，体现为美股板块内部轮动，而非指数层面的大幅下跌。强劲基本面叠加加息节奏平缓，美债和商品或维持震荡格局。

对国内市场影响主要在风险偏好上，非核心定价因素。事实上 10 月中下旬，前期担忧的美债利率、加息、油价等外围风险边际放缓，而国内权益市场走势震荡，利率曲线整体下移，主要还是由国内经济 K 型分化、低预期与低风险偏好下的市场参与者的行为驱动。

数据和信息来源：美联储货币政策说明和沃什发言内容来自美联储官网等公开信息，加息概率预测等数据来自 CME" 美联储观察 "。

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