财联社 10 月 29 日讯（编辑 夏军雄）美东时间周四（10 月 29 日），美国商务部公布的初步数据显示，第三季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长 3.4%，高于市场预期的 3.1% 至 3.2%，也明显快于第二季度的 2.2%，创一年来最快增速。

周四公布的另一项数据显示，美联储青睐的通胀指标——个人消费支出（PCE）价格指数 9 月同比上涨 3.6%，高于前一个月的 3.4%，继续超过美联储 2% 的目标。

这两项数据表明，尽管受到关税、能源价格上涨和移民政策收紧等因素影响，美国经济仍保持较强韧性，但通胀回落之路依然充满挑战。

AI 投资驱动国内需求表现强劲

今年以来，美国企业在 AI 数据中心和高科技设备领域的大规模投资持续为经济增长提供支撑。

第三季度，美国私人国内投资总额按年率计算增长 19.4%，其中设备投资激增 20.9%，知识产权产品投资增长 8.4%。

美国商务部指出，第三季度投资增长主要受到私人库存投资和设备投资增加的推动，其中信息处理设备投资表现突出。

高盛近期预测，2026 年美国 AI 投资规模将达到 GDP 的 1.9%。尽管大量资金用于购买进口芯片，但数据中心建设热潮也创造了大量建筑业就业岗位，相关建设支出的增长在一定程度上抵消了住宅建设活动下滑的影响。

AI 投资持续扩张的同时，美国国内基础需求进一步走强。

第三季度，私人国内购买者实际最终销售额年化增长 4.9%，高于第二季度的 4.6%，创 2021 年第二季度以来最快增速。这一指标剔除了政府支出、库存变化和国际贸易等波动较大的因素，被视为衡量国内基础需求的重要指标。

联博资产管理公司（AllianceBernstein）固定收益高级经济学家 Eric Winograd 表示，第三季度经济增长主要受到国内需求推动，但贸易构成拖累。他指出，尽管 AI 投资提振经济增长，但相关投资所需的大量产品依赖进口。

美国商务部指出，第三季度投资、消费者支出和政府支出增长推动经济扩张，但出口下降和进口增长抵消了部分增幅。

消费者支出保持韧性，但实际收入承压

在企业投资强劲增长的同时，美国消费者支出仍然保持稳健。

第三季度，美国消费者支出年化增长 3.8%，与第二季度增速持平。不过，9 月名义消费者支出环比增长 0.5%，略低于市场预期的 0.6%；剔除价格因素后，实际消费者支出环比增幅不足 0.1%。

其中，医疗保健、食品和住宿等领域的支出继续增加。受股市上涨带来的财富效应推动，高收入家庭的消费需求尤其强劲。

不过，通胀正在侵蚀美国居民的购买力。

数据显示，美国消费者价格指数（CPI）同比涨幅已从 2 月的 2.4% 升至 9 月的 3.7%。

与此同时，工资增速有所放缓，美国平均实际时薪已连续六个月同比下降，其中 9 月同比下降 0.7%。

能源价格上涨对低收入家庭的冲击尤其明显，因为汽油支出通常占其收入的比例更高。

劳动力市场同样呈现复杂局面。9 月美国仅新增 2.9 万个就业岗位，远低于经济学家预期，但裁员规模依然较低。

截至 10 月 24 日当周，美国首次申请失业救济人数降至 19.4 万人，低于预期的 20 万人，接近上世纪 60 年代末以来的低位水平。

通胀压力犹存

与经济增长加速形成对比的是，美国通胀压力仍未明显缓解。

9 月整体 PCE 价格指数环比上涨 0.5%，符合市场预期；同比上涨 3.6%，较道琼斯调查预期低 0.1 个百分点。剔除食品和能源的核心 PCE 环比上涨 0.3%，同比上涨 3.1%，均符合预期。

能源价格是推动当月通胀上升的主要因素。9 月汽油及其他能源商品价格环比上涨 9.2%，能源商品和服务价格整体上涨 5.4%。

剔除能源和住房的服务价格上涨 0.4%，住房成本上涨 0.3%，引发市场对能源价格冲击向其他经济领域扩散的担忧。

不过，按季度环比年化口径计算，第三季度整体 PCE 价格指数上涨 2.1%，核心 PCE 上涨 2.5%，分别低于第二季度的 5% 和 3.3%，表明季度平均价格涨幅有所放缓，但 9 月单月数据显示通胀压力再次增强。

就在经济数据公布前一天，美联储在 10 月议息会议上将基准利率维持在 3.75% 至 4% 的区间不变。

美联储主席凯文 · 沃什表示，美国经济增长正在增强，消费者支出保持健康，资本支出占 GDP 的比重处于历史高位。不过，他认为当前经济并未明显过热，生产率提高可能使经济在维持较快增长的同时避免通胀失控。

但部分市场人士对美联储的政策立场提出质疑。

Bianco Research 总裁 Jim Bianco 表示，相比 GDP 增长，更值得关注的是持续偏高的通胀数据，并质疑美联储为何没有继续加息。

随着经济增长保持强劲、通胀持续高于目标，美联储未来的政策选择可能更加复杂。如何在抑制物价上涨的同时避免不必要地压制经济增长，将成为货币政策面临的关键考验。