太平洋证券股份有限公司孟昕 , 赵梦菲近期对美的集团进行研究并发布了研究报告《美的集团：2026Q3 利润端增速较快，B 端业务整体实现稳健增长》，给予美的集团买入评级。

美的集团 ( 000333 )

事件：2026 年 10 月 29 日，美的集团发布 2026 年三季报。2026 年前三季度公司实现营收 3673.65 亿元（+1.19%），归母净利润 413.93 亿元（+9.27%），扣非归母净利润 287.88 亿元（-22.49%）。

2026Q3 利润端增速较快，楼宇和机器人业务均实现双位数增长。1）分季度看：2026Q3 公司营收达 1073.22 亿元（-4.12%），收入出现小幅下滑；2026Q3 公司归母净利润达 149.47 亿元（+25.93%），主系受到投资收益及公允价值变动收益增加的带动。2）分业务看：公司智能家居海外 OBM 业务占比持续提升，Q3 营收增速超 20%；2026 年前三季度公司楼宇科技、机器人与自动化、工业技术业务收入分别达 309 亿元（+10%）、249 亿元（+10%）、183 亿元（-13%），楼宇和机器人业务均实现双位数增长。

2026Q3 公司毛利率小幅下滑，净利率受非经常性收益带动逆势上涨。1）毛利率：2026Q3 公司毛利率为 25.97%（-0.47pct），毛利率小幅下降。2）净利率：2026Q3 净利率为 13.90%（+3.19pct），相较毛利率实现逆势显著提升，主系公司投资收益及公允价值变动收益增加所致。3）费用端：2026Q3 公司销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率分别为 8.09/3.53/3.74/0.79%，分别同比 -0.61/+0.22/+0.02/+1.47pct；其中财务费用率上涨主因汇兑损失增加所致。

投资建议：行业端，国内新玩家入局激发市场潜力，海外新兴市场存在结构性机遇；智能家居行业受益于产品智能化升级及海外市场需求增长，AI 技术与智能制造融合有望拓展行业发展空间。公司端，ToC+ToB 双轮驱动，全球化布局继续深化，海外产能建设有效规避风险，AI 技术持续赋能，新能源、楼宇科技等业务逐步进入收获期，收入业绩有望持续增长。我们预计，2026-2028 年公司归母净利润分别为 472.85/520.71/558.46 亿元，对应 EPS 分别为 6.20/6.82/7.32 元，当前股价对应 PE 分别为 14.39/13.07/12.18 倍。维持 " 买入 " 评级。

风险提示：原材料价格上涨、海外市场需求不及预期、汇率波动、市场竞争加剧、宏观经济波动等风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 21 家机构给出评级，买入评级 19 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 108.2。

本文数据来源于太平洋证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。

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