当地时间周日，OPEC+ 宣布，维持 12 月原油产量目标不变。

声明措辞克制，只强调 " 共同承诺全面遵守《合作宣言》"，没有给出任何增产时间表，也没有附加条件。

这一结果与市场主流预期吻合。OPEC+ 现阶段的政策重心，已经从短期配额调整，转向为 2027 年全新产量框架铺路。

OPEC+12 月按兵不动

这已经是联盟连续第三次在月度会议上选择不动。

沙特、俄罗斯、伊拉克、科威特、阿尔及利亚、哈萨克斯坦和阿曼重申，12 月继续沿用 9 月的产量要求，七国合计日产量目标约 3090 万桶，与 9 月、10 月、11 月完全一致。

按照既定安排，此前 2023 年落地的自愿减产计划已经在 9 月完成全部退出，另一项覆盖多数成员国、规模约 200 万桶每日的减产安排，将继续执行至 2026 年年底。

OPEC+ 同时强调，各方将恪守合作宣言，持续监测全球原油供需、宏观经济以及航运风险，月度评估机制将照常运行，下一场具备重大议程的全体部长级会议定于 11 月 29 日召开。

不过，配额纸面数字和实际流出量之间，仍然存在巨大鸿沟。

国际能源署 9 月报告显示，8 月，由 18 个国家组成的更大范围集团合计产量为每日 2700 万桶，而总目标为每日 3427 万桶，缺口超 700 万桶。

该机构称，海湾地区每日超 1000 万桶的产能处于关停状态。

OPEC+ 七个核心成员国方面，二手数据显示，7 月，核心成员国合计产量为每日 2430 万桶，配额为每日 3060 万桶。

可以说，OPEC+ 成立以来，纸面目标与实际产量从未拉得这么开。

雷斯塔能源分析师 Jorge Leon 直言，" 今天的决定相对简单 "，没有给市场带来超预期信号，真正的大考是 11 月 29 日的部长级会议，OPEC+ 将在会上确定 2027 年的产量框架。

"OPEC+ 在 2027 年面临极为艰难的抉择，该组织必须在多重高度不确定性下制定方案，包括美伊冲突局势、霍尔木兹海峡原油运输恢复节奏，以及受扰原油供给恢复后可能出现的供应过剩规模。" 后市走向如何？

地缘局势的紧绷，正在持续搅动油价的风险溢价。

霍尔木兹海峡承载全球约五分之一原油与液化天然气运输通道，自冲突爆发以来，海峡周边商船袭击事件频次居高不下。

Kpler 数据显示，截至 9 月，原油流量已经降至战前水平的约 44%。

与此同时，胡塞武装对沙特本土设施、红海航运线路的打击行动持续升级，区域攻防态势反复。

展望后市，市场内部分歧明显。

瑞银策略师 Giovanni Staunovo 认为，中东流量虽在改善，但尚未完全正常化。

" 全球库存大幅下降，承诺的战略储备释放已基本完成，供应不足的市场会继续压低商业库存，从而支撑油价。"

高盛全球商品研究联席主管兼石油研究主管 Daan Struyven 则表示，当前布伦特内含风险溢价约 27 美元 / 桶，要让溢价快速退出，" 需要一个市场认为可持续的外交解决方案 "。

华西策略进一步称，" 油价有望高位回落 "，本轮由地缘溢价驱动而非基本面收紧，随情绪消化叠加 OPEC+ 增产弹性，溢价存在回吐空间。

值得注意的是，眼下，距离美国中期选举仅剩不到三天。

据美国官员透露，如果共和党人在中期选举中惨败，特朗普可能会更倾向于下令发动大规模军事行动。

丹尼尔 · 海因斯和索尼 · 库马里等澳新银行策略师认为，当前石油市场供需平衡比中东冲突初期更加脆弱，美国中期选举后任何局势升级都将推高油价。

该行预计，布伦特原油年底将达到每桶 105 美元，高于此前预测的 95 美元。