在最近的股市、债市波动过程中表现相对较好的理财产品或基金大多为风格相对保守的产品或基金，这类产品的好处是下跌时比较抗跌，但如果市场转为上涨，也可能表现落后于其他产品。

作者｜唐曜华

编辑｜方海平

微信编辑｜张俨 实习生卢炜钰

近期市场持续调整让理财和基金投资者颇感煎熬，9 月 22 日— 11 月 5 日期间股市出现了一轮显著下跌，上证指数一度跌破 3600 点。债市在 10 月 30 日也出现了大幅调整，给理财产品和基金带来不小的压力。

每一次大幅调整，都是对基金与理财产品的一次压力测试。那么这轮调整中哪些理财产品和基金更抗跌？财小圈按不同投资类型梳理了相对抗跌的理财产品和基金，仅供参考。

哪些理财产品更抗跌

9 月 22 日— 11 月 5 日期间，上证指数下跌 6.63%，科创 50 指数下跌 22.72%。

首先来看理财产品，" 固收 +" 产品受股市影响较大，9 月 22 日— 11 月 5 日期间有 25.5% 的产品净值下跌。净值增长率靠前的是下面这些：

能在股市大幅调整期间表现相对较好的产品，大概率采取了相对保守的策略。比如 " 璀璨人生成就系列开放式净值型人民币个人理财计划（一年开放行业主题 12）"，今年三季度末其现金及银行存款占总资产比例达 77.61%，此外 11.48% 的资金用于配置境外资产。剩下均为流动性比较好的固收类资产，未持有权益类资产。

" 趋势指南六个月最短持有固收类理财产品 119 期 B" 今年三季度末也持有不少现金及银行存款，占总资产比例达 71.33%。如果一直采用相对保守的策略的话，这类产品在后续股市上涨时也可能收益低于预期。

纯固收理财产品因为主要投资债券等固定收益类资产，通常受债市波动影响较大，而债市在 10 月 30 日出现了较大幅度调整，那么近一周哪些理财产品看起来更抗跌呢？下面是按近一周净值增长率筛选出来的产品：

这里面有的产品三季度末全仓现金类资产，也就是暂时没投现金以外的资产，比如 " 招睿和鼎高评级日开 10 号固定收益类理财计划 AM"" 固定收益纯债最短持有 7 天理财产品 18 号 B" 等。有的只持有非标资产（41.12%）、现金及银行存款（58.87%），比如 " 固定收益债权型封闭式理财产品 737 号 B"。

哪些类型基金更抗跌

股市、债市最近大幅波动，相比追求绝对收益的理财产品，基金的净值波动更大。先来看看基金整体表现，债券型基金重点看 10 月 30 日（债市下跌日）和今年以来表现，其他基金重点看 9 月 22 日— 11 月 5 日期间和今年以来表现。

可以看到 10 月 30 日债市大幅调整时短期纯债型基金相对抗跌一些，当天净值平均下跌 0.08%，低于中长期纯债型基金 0.18% 的平均跌幅，中长期纯债型基金波动相对大一点。

今年以来最大回撤也反映了这一特点。论抗跌，短期纯债型基金更胜一筹。

不过短期纯债型基金回报可能不及中长期纯债型基金，两者今年以来回报平均值分别为 1.58%、2.57%。

其他基金表现出 " 含权比例越大，9 月 22 日— 11 月 5 日期间跌得越多 " 的特点，偏债基金表现相对好一些。毕竟不管是近期还是今年以来，债市表现偏强，以上涨为主。主动权益类基金中相对抗跌的是平衡混合型基金和灵活配置型基金。这类基金不必像股票型基金那样维持那么高的权益仓位，在股市下跌时 " 受伤害 " 程度要轻一些。

另类投资基金中的股票多空型基金也相对抗跌，这类基金大多采取市场中性策略，借助一些工具对冲市场风险，所以可能在震荡市更具抗跌性。这类基金名字中大多有 " 对冲 "" 绝对收益 "" 阿尔法 " 之类的字眼。

虽然回撤控制还不错，但更长时间周期的表现相对一般，近 3 年、近 5 年年化收益率平均值分别为 -0.9%、-1.5%。不要指望有太高收益。

哪些基金更抗跌

债券型基金中最抗跌的非摊余成本法债基莫属了，毕竟债券涨跌跟它关系不大，它主要采取持有到期策略，收益主要来自票息。因此 10 月 30 日净值上涨的基金中有不少为摊余成本法债基。

那么哪些纯债型基金 10 月 30 日净值跌幅相对较小呢？下面这些就是了：

如果把跌幅放宽到 0.01%，再来筛选今年回报居前的纯债型基金，就是下面这些：

主动权益类基金在经历 9 月 22 日以来的此轮调整后，风险控制能力也经历了一次检验，财小圈用今年以来的卡玛比率表现筛出来一些基金。卡玛比率的计算公式为区间年化收益率除以区间最大回撤，是一个风险收益性价比指标，筛出来的是考虑风险因素后相对抗跌的基金（在同类型基金中）。需要注意的是，今年以来回撤幅度大的基金风险还是不小的。

可以看出来，在最近的股市、债市波动过程中表现相对较好的理财产品或基金大多为风格相对保守的产品或基金，这类产品的好处是下跌时比较抗跌，但如果市场转为上涨，也可能表现落后于其他产品。大家筛选的时候也可以扩大筛选范围，看看有没有更合意的。

特别声明：本文中提到的产品和基金仅为筛选结果示例，用于说明筛选方法，不构成投资推荐或交易建议。历史表现不代表未来，投资者需独立判断、自主决策。投资有风险，入市需谨慎。

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