来源：环球市场播报

世界黄金协会发布 10 月报告显示，实物黄金背书 ETF 10 月合计净流入 27 亿美元，连续第四个月资金流入。欧洲基金资金流入规模突出。亚洲投资者维持净买入，北美小幅净流出。全球黄金 ETF 总持仓增加 19 吨至 4275 吨，再创月末持仓纪录。

与此同时，金价下跌抵消资金流入贡献，资产管理规模（AUM）回落 6% 至 5420 亿美元。今年前 10 个月，全球黄金 ETF 累计净流入 410 亿美元，为历史第三高；持仓累计增加 246 吨。欧洲、亚洲是资金流入主力，分别贡献总净流入的 44%、45%。国别层面，英国流入规模最高。

分区域概况

北美：小幅净流出 5.12 亿美元，为 10 月唯一资金流出区域。流出全部来自美国本土黄金 ETF；加拿大黄金 ETF 持续获得资金流入。10 月美股科技股受 AI 资本开支担忧抛售，市场波动之下，部分投资者卖出黄金 ETF 获取流动性，造成北美资金流出——这也体现黄金一大核心属性：流动性充足，便于市场动荡时变现满足资金需求。

股市下跌同时推升美债避险买盘，美债 10 月录得 2023 年 12 月以来最佳月度收益，收益率从近 25 年高位回落。美债性价比提升、市场下调美联储激进加息预期，资金转向美债，分流黄金配置资金。

但值得留意：10 月最后一周美股再度大跌时，美国黄金 ETF 重回小幅净流入。

反映投资者的策略配置需求：中期选举临近带来政治不确定性、财政隐忧持续，黄金用来分散组合风险。

欧洲：连续第四个月净流入，10 月流入 18 亿美元。英国领跑，德国、瑞士、法国上市黄金 ETF 同样获得资金买入。该区域已经连续 18 周净流入。即便金价走弱、区域收益率上行、市场对欧央行政策预期反复，趋势依旧延续。

说明欧洲配置黄金 ETF 越来越偏向长期策略需求，源于区域持续的政治与财政不确定性：法国社会动荡、政治格局碎片化、财政整顿压力压制市场信心，抬升主权风险溢价；英国收益率高位、能源冲击、财政空间收紧引发担忧；德国经济动能走弱、联合政府面临政治压力。传统避险债券市场自身矛盾凸显，投资者转向黄金 ETF 分散风险。

亚洲：10 月净流入 13 亿美元，同样连续第四个月流入。日本黄金 ETF 持续流入：日经指数回调、避险买盘压低日债收益率，市场下调日本央行收紧预期；日本央行 10 月末维持利率不变。印度黄金 ETF 同样获得持续买盘，仅在 10 月中旬当地母基金暂停黄金 FOF 新申购，短暂扰动。

其他地区：温和净流入 6200 万美元，澳大利亚、南非买盘贯穿全月。