据格隆汇梳理，摩根士丹利报告《US Economics Weekly | North America》（2026 年 11 月 6 日发布，共 21 页）认为，AI 相关投资已成为美国经济增长的重要引擎。报告指出，AI 相关投资在三季度为年化实际 GDP 增长贡献 0.9 个百分点，高于 2025 年的 0.5 和 2024 年的 0.2 个百分点；若只计算纯 AI 投资，贡献为 0.6 个百分点，其中超过四分之三来自基础设施支出而非应用采用；若包括进口，贡献达 1.6 个百分点，但大量设备进口溢出至亚洲等地。报告维持 2026 年 GDP 增长 2.6%、2027 年 2.4% 的预测，核心 PCE 通胀逐步回落至 2.6%。

报告认为 AI 正通过资本深化提高生产率：高 AI 暴露行业产出 / 雇员比率自 2024 年末加速，总体产出 / 雇员同比增长 2.4%，为过去二十年平均增速的两倍；过去四个季度高 AI 行业贡献 2.0 个百分点，中低 AI 行业贡献 0.4 个百分点。AI 估计仅推高失业率不超过 15 个基点，且集中于年轻工人，宏观劳动力市场已吸收相关损失，尚无需求过热迹象。

报告提示中期选举后州级政治风险上升，可能约束 AI 投资节奏和选址：民主党在州和地方层面获得优势，可能导致对数据中心许可、能源成本和环境标准更严格审查，影响投资时机和位置，而非终止繁荣。基准情形下 2027 年约 1.6 万亿美元超大规模资本支出不变，但电力限制、社区反对等增加放缓风险，可能拉长支出与 GDP 的时滞。石油方面，SPR 降至 2.822 亿桶，为 1984 年 4 月以来最低，石油缓冲接近耗尽。

风险提示：金融条件自 9 月 FOMC 前一日以来收紧相当于加息 30 个基点，主要受美元升值推动，PCA 模型显示高于长期均值 0.85 个标准差，仍属温和限制性；报告预计美联储在 2026 年 12 月和 2027 年 3 月各加息 25 个基点，目标区间升至 4.25%-4.5%；柴油与原油价差扩大，油价风险溢价持续。