据格隆汇梳理，美银美林研究员 Aditya Bhave 发布报告，聚焦于中期选举结果对 AI 资本开支周期、美国经济和美联储政策的影响。

该报告指出，尽管中期选举后，科技股因市场担忧数据中心监管收紧而大幅回调，但监管并非打破资本开支周期的关键，需求才是决定性因素。

核心判断逻辑： 报告认为，只要 AI 相关收入增长持续超过资本开支增长，监管最多延迟收入超过支出的时点，不会导致项目取消。AI 资本开支周期仍受强劲需求支撑，预计未来 12 个月增长动力完好。当前在建数据中心电力容量接近 70 吉瓦，是当前容量的两倍多，超大规模企业并未削减资本开支计划，反而再度上调 2027 年预期。

关键数据： 根据美银估算，AI 相关收入增长最早在 2027 年三季度开始持续超过资本开支增长，预计 AI 投资明年贡献 30-50 个基点增长。

经济基本面方面，三季度 GDP 跟踪预测从 3.4% 上调至 3.8%（环比年化），预计 2026 年四季度同比增速 2.6%、2027 年 2.1%；通胀方面，核心 PCE 年底略高于 3%，预计美联储 12 月和明年 3 月各加息 25 个基点，终端利率维持 4.25%-4.5%；劳动力市场大致平衡，预计 2026 年非农就业月均增长 7 万人，失业率稳定在 4.1% 左右。

风险提示： 通胀粘性仍高，政策路径仍有不确定性；出口民调显示 76% 选民反对在社区建设数据中心，40 项反对数据中心发展的投票全部通过。