本文来源：时代财经

11 月 10 日，贵州茅台（600519.SH）召开 2026 年第三季度业绩说明会。截至三季度末，贵州茅台合同负债为 20.84 亿元，较上年末的 80.07 亿元大幅减少约 74%。

问及这一指标变化是否因渠道商对市场信心不足，公司董事王莉表示，今年公司以市场需求为驱动，改变过往向渠道 " 压货 " 的传统市场运营模式，努力推动供给与市场需求动态匹配。其提到，自营渠道体系直接触达消费能力增强，以及部分产品在社会渠道推行 " 代售 " 模式，这两种均不形成预收账款。

王莉称，行业向渠道 " 预收款压货 " 的传统模式已不能适应消费端的深刻变化，随着公司市场化运营的深入推进，预收账款的规模大小已不再是衡量市场供求态势的主要指标。