11 月 11 日财经精选深度点评

阿里平头哥递表港交所，拟 H 股主板独立上市

11 月 10 日晚，阿里巴巴在港交所公告，旗下芯片公司平头哥已递交上市申请，拟以 H 股形式在主板独立上市，上市后仍为阿里巴巴子公司。该申请以保密形式于 2026 年 9 月 11 日提交，IPO 规模、发行结构及阿里上市后持股比例均尚未确定。平头哥成立于 2018 年，产品线覆盖真武系列 AI 芯片、倚天系列 CPU、ICN 互联芯片、磐脉智能网卡和镇岳存储主控芯片。

首席解读：国产芯片现在比的不是谁造得出来，是谁能被市场单独标个价。阿里 11 月 10 日晚公告，平头哥递表港交所，要独立上主板。这份申请其实 9 月 11 日就悄悄交了，捂了两个月才说。过去国产芯片讲的故事是 " 我能替谁 "，现在换了两把更硬的尺子，卖出去多少、真装上去多少，还有资本市场愿不愿意认它一块独立的估值。

平头哥摊子铺得大，AI 芯片、CPU、互联、网卡、存储主控全都自己干。别人在卖零件，它是把整台机器的骨架自己做，再拆出一块来单独上市。

AMD 拟 25 亿美元投资 Anthropic，AI 算力竞争从卖芯片转向绑生态

2026 年 11 月 10 日，美股市场传出 AMD 计划向 AI 模型公司 Anthropic 投资 25 亿美元的消息，AMD 股价当日上涨。同期 Anthropic 仍启动 IPO 路演并发布更新版申报材料，继续推进上市。市场关注点在于 AMD 能否借此切入头部大模型公司的核心算力体系，而不在财务回报本身。

首席解读：AMD 花这 25 亿美元，买的不是股份，是一张进门卡。消息一出，AMD 当天股价就涨，同一天 Anthropic 还在跑 IPO 路演。因为英伟达真正的护城河不是卡快，是大家都习惯了它，程序员写代码靠 CUDA，框架适配、算子库全是十几年攒下的肌肉记忆。AMD 想挤进去，光拼参数没用，得有人肯把真活交给它练手。绑住一家头部模型公司，就等于有了一个能对外展示的样板间。但习惯这东西最贵，25 亿美元买不来，只能一家一家磨出来。

说白了，AI 芯片现在比的不是谁跑得快，是谁朋友多。朋友不是谈来的，是一单单趟出来的。

中东风险溢价退潮，布伦特盘中跌破 90 美元、为 8 月以来首次

卡塔尔首相称已为美伊谈判争取至少两周时间，旨在暂缓美国对伊军事打击。国际油价周二小幅收跌，WTI 原油收跌 0.07% 报 85.49 美元 / 桶，布伦特原油盘中一度跌破 90 美元、为 8 月以来首次，尾盘受 EIA 上调今明两年油价预期提振收复部分跌幅，最终收跌 0.23% 报 91.07 美元 / 桶。沙特油轮在美军协调下穿过霍尔木兹海峡，中东石油出口正逐步回到战前水平。

首席解读：油价跌掉的这块钱，是打起来的保险费，不是供需。卡塔尔首相说给美伊谈判争到了至少两周，市场转头就把打仗的溢价往外挤。WTI 收 85.49 美元，几乎没动；布伦特盘中破了 90，8 月以来头一回。为什么两周窗口这么值钱？因为油价里有一块钱，从来不是付给石油的，是付给 " 船能不能过霍尔木兹 " 的。

风险一松，这块钱就得还回去。尾盘又拉回一点，因为 EIA 上调了明后两年油价预期，等于官方出来喊别太乐观。这里还有一笔连带账，油便宜了，通胀预期该往下走，本来能给加息踩一脚刹车。可这次没踩住，CPI 早把预期打上天了。所以别指望油价单骑救场。中东翻脸比翻书快，两周的窗口就是两周，不是两个月。

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