今天，成都本地公司新荷花（HK02206）在港交所上市，盘中一度暴涨近 120%。

印象中，港股的新股表现已经很久没有这么好了，究竟是市场单纯看好新荷花这家公司，还是港股的 IPO 市场 " 冰点 " 已过，即将否极泰来？

在我看来，更主要的炒作热情，可能还是来自新荷花本身。

先说新荷花这家公司，其本身所处赛道在港股具有较高的稀缺性。按中药饮片收入计算，新荷花在国内中药饮片行业中排名第二。港股主板里以纯正中药饮片为主业的标的数量极少，其他多数中药上市公司以中成药、配方颗粒为主。而在港股市场，不论是打新，还是二级市场配置，对于具有稀缺性的品种都具有较高热度。正因为如此，新荷花在公开发售阶段，获得了超过 2190 倍的认购。要知道，前段时间，好几只新股公开认购不足额，还有几家公司延期上市。而从新荷花的业绩来看，其基本面也有支撑，2023 年到 2025 年，净利润基本维持在 1 亿元左右，而今年前 4 个月的利润同比增长超过 63%。

而今天新荷花上市，开盘涨幅仅有 27%，随后大幅拉升，最大涨幅接近 120%。其背后原因，是新荷花上市后流通盘很小。根据发行结果，全球发售仅约 651.73 万股，发行后总股本仅 6517 万股。其总募资仅 2.62 亿港元，属于微型 IPO，撬动资金门槛很低，少量增量资金就能大幅拉动股价，是港股小票新股炒作的典型特征。

那么，今天新荷花上市首日表现非常好，是否就意味着港股新股市场即将否极泰来？我认为，还不能过早下定论。

近期，香港新股冷热割裂依旧非常明显。本周，除了新荷花外，同期的登临科技连续两天都处于破发状态。还有其他新股，表现分化已经成为常态。目前，资金仍然高度 " 挑标的 "，只愿意给细分稀缺、盈利稳定、盘子极小的标的高溢价；普通制造业、无差异化的软件、未盈利硬科技新股，破发风险依旧存在。当然，港股的 IPO 行情也与二级市场息息相关，一旦二级市场的回暖状态能够延续，相信不久之后，散户打新的日子也会逐渐好过起来。

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