出品｜虎嗅汽车组  

作者｜邢书博

题图｜作者设计，AI 制图

11 月 7 日，阿布扎比酋长皇宫酒店的草坪上，比亚迪执行副总裁李柯站在一台 5.6 米长的轿车旁边。她没先讲零百加速，也没先讲算力，而是先讲 " 鼎 "。

她说，这台车以 " 大器鼎成 " 为设计理念；讲到内饰的苏绣，她补了一句：" 苏绣过去只属于宫廷，如今我们把这双手带进了鼎曜。"

工艺可以请进车里，宫廷请不进来。比亚迪试图为中东的超豪华车主来一点中国文化震撼。但互联网围观者给鼎曜的标签却很统一：" 半价劳（劳斯莱斯）"。据悉，山河鼎韵限量版预选价 208 万元，定金 30 万元，2027 年二季度交付。

仰望鼎曜（YANGWANG ALTIOR）山河鼎韵限量版，预选价 208 万元。图片来源：比亚迪

但发布会没有回答一个问题：一台 208 万元的中国车，三年后二手还能卖多少？

仰望红旗尊界都想当 " 半价劳 "

从定价策略看，" 半价劳 " 或许是品牌产品定义时自己选的坐标。尊界和仰望用科技豪华叙事，更多配置更低价格；红旗延续传统豪华，用购车审核人为制造豪华稀缺性。不过他们共同的特点是，顶配价格都只有劳斯莱斯低配的一半。

具体来看，尊界 S800 上市时，余承东把对标对象直接写成迈巴赫与劳斯莱斯，轴距 3370 毫米，与古思特同级，顶配价格却只有后者一半。比亚迪的路径更直接：仰望鼎曜用 208 万元顶到宾利飞驰、迈巴赫 S580 的价位，价格同样只有劳斯莱斯古斯特的一半（508 万）。红旗走另一条路：国雅 140 万至 186 万元，国耀 156 万至 166 万元，国礼 718 万元且要资质审核——稀缺性由配额而不是配置决定。

红旗国雅

易车终端量显示，2026 年前三季度，尊界 S800 交付 8267 辆，仰望 U7、U8、U8L 为 1201、1149、887 辆，蔚来 ET9 为 1032 辆，猛士 917 为 60 辆，红旗国雅、国耀为 58 辆、42 辆。

2026 年前三季度国产超豪华主要车型指导价区间与终端量。数据来源：易车终端量

一边是八千台，一边是几十台。国产超豪华内部已经是两个市场：一个在抢份额，一个在守稀缺。

三个阵营的进度也不一样：仰望的残值问题已经摆在二手报价上，尊界还没穿越完整的三年周期，红旗的稀缺尚未转成活跃流通。但它们共用同一套话术——都在说自己是 " 半价的谁 "。

虎嗅认为，先把自己放进别人的价格坐标系，再谈品牌。这其实不该是中国顶级超豪华品牌叙事的起点，但确实是当前这一市场的现状。

赢了份额，输了残值

传统超豪华车在中国，确实势如山倒。

2026 年上半年，百万级超豪华轿车总计 22969 辆，同比下滑 12.1%；剔除尊界 S800 的 6965 辆后，传统五强合计上险量从 26124 辆跌到 16004 辆，跌幅 38.7%。保时捷 Panamera 下滑 54.7%，奥迪 A8 下滑 54.6%，奔驰 S 级下滑 34.2%，迈巴赫 S 级下滑 25.3%。宾利 2025 年在华 2030 辆，降 13%；2026 年前 4 个月超豪华仅 1257 辆，其中宾利 489 辆，降 30.3%。

图 3｜2026 年上半年传统超豪华轿车在华上险量同比变化。数据来源：公开上险量统计

乘联分会秘书长崔东树披露，9 月进口汽车 2.1 万辆，降 49%；1 至 9 月累计 29 万辆，降 20%，零售降 32%。他说：" 燃油车需求持续萎缩，豪华品牌失去绝对溢价优势后，只能靠降价守住基本盘。"

外资传统豪华式微，让出了市场份额，这一份额被尊界、仰望等为代表的 " 科技豪华 " 品牌逐渐占据。但要说能站稳脚跟还需面对这三个问题。

第一个问题是残值。虎嗅从一位北京某超豪华车主处获悉，这台车开了一年，买时 120 万元，现在二手报价 60 万元，" 一年亏 60 万，哪个车贩子敢收？" 他补了一句，" 有钱人有钱，但不是傻。" 另一位超豪华车主向虎嗅表示，提车半年折价 50 多万元，" 总不能让我们开个三年，这车就从 150 万跌到 40 万、30 万，谁还做冤大头？"

虎嗅联系到一位广州二手车商，以 155 万元收了一台某国产超豪华车型，116 万元接手，106.8 万元卖出，自己又亏十来万元；他对虎嗅说，" 现在收这个车 24、25 年出的第一批，收车价只有五六十万了 "。

从报价来看，该车型三年车龄二手普遍落在 52 万至 70 万元，对应保值率接近或低于 50%。

中国汽车流通协会与精真估的 2025 年报告显示，同年奔驰 G 级为 89.5%，迈巴赫 S 级约 72%，宾利飞驰为 62% ——后者已从 2024 年的近 75% 掉了下来。尊界 S800 第一年保值率 85.88%，看着不错，但它还没熬到第三年。

图 4｜三年保值率对比：传统超豪华与国产超豪华。数据来源：中国汽车流通协会、精真估

一位接近某超豪华车销售体系的人士对虎嗅说，决定二手价的不是产品力，而是新车终端价：" 我们一降价，二手价当天就跟着动。"

第二个问题，是溢价从哪来。传统超豪华的溢价由三样东西支撑：不可复制的工艺、被时间验证的稀缺、以及一套不需要解释的社会共识。

但是当前的国产超豪华，还不具备工艺、历史和社会共识的稀缺性，只能通过堆料来获取溢价。比如，四电机、原地掉头、应急浮水、九分钟闪充。

但是，这些技术代差，在供应链端成本急速下滑的趋势下，可能无法支撑起超豪华汽车的高溢价。

孔辉科技董事长郭川在媒体沟通会表示：一套空气悬架系统售价从最早的 1.5 万元降到 4 至 5 千元，开发周期从 3 年缩到 1 年，" 空悬已经装在二三十万元的车上 "。

保隆科技联合创始人陈洪凌认为：空悬价格已下探至 2000 元区间，"2000 元的价格已经到底了 "。

这说明的是单项配置撑不住溢价。国产超豪华常把配置表当优势，但无法作为超豪华溢价标签。

渗透率更直观。空悬配置量从 2022 年 23.8 万套增至 2025 年 127.2 万套，渗透率从 1.2% 升到 5.4%；2026 年上半年标配空悬的新能源车销量超 87 万辆，渗透率 10.1%，20 万至 25 万元价位交付量同比增 248.51%。当 " 百万级配置 " 变成二十万级标配，它就不再是豪华的证据，只是成本控制的成绩。

同样的故事在电磁悬挂中也已展现。电磁悬挂曾搭载到法拉利等百万级超跑中，用以提升底盘性能。而最近比亚迪发布的海豹 07，搭载这一技术的顶配版本，仅需 17 万。等于说，比亚迪自己把自己的高端技术溢价击穿了。

图 5｜空气悬架单套价格与配置渗透率变化。数据来源：孔辉科技、保隆科技、东吴证券研报

第三个问题是圈层。尊界 S800 约 85% 的车主来自 BBA、迈巴赫或保时捷置换：买家原本就在圈子里，只是换了台车，品牌并没有长出圈层。红利也正在见顶。以尊界为例。2025 年 12 月交付 4376 辆，2026 年 7 月降至 367 辆；大定释放完后，月均新增回落到 500 至 800 台。第一批尝鲜者买完，剩下的是更保守、更挑剔的人。所以在超华阵营拼销量，可能正在进入死胡同，因为稀缺性本身是圈层认知，如同限量款包包。过度追求销量，会失去圈层定义，泯然众人。

尊界 S800

不过稀缺也不一定能保值。红旗国雅一年 58 辆、国耀 42 辆，稀缺却没形成流动：没有活跃车主社群，没有稳定二手报价，也没有 " 下一手愿意接 " 的共识。一位北京车主说，" 路虎揽胜、奔驰大 G，车贩子看到车标就能估出价。但红旗不一样，车贩子收了至少压半年 "。压半年，对于高周转的二手车商来说，几十万库存额度和降价风险，在如今的市场显然难以承受。

超豪华的圈层不是车主名单，是退出通道。一台车在圈子里转得动，才叫资产；转不动，就只是昂贵的消费品。这是第三处走偏：用发布会上的功能清单，替代市场里的信任存量，在超豪华阵营中可能并不奏效。

稀缺性要奏效，三件事绕不过去

高合是反面教材。HiPhi X 定价 57 万至 80 万元，2021、2022 年销量 4237 辆、4349 辆，2024 年 2 月停产，华人运通同年 8 月进入预重整；2026 年 4 月盐城法院批准重整，普通债权 124.76 亿元。高合不是输在产品不够炫，而是定了超豪华的价，没交付残值、服务与圈层。

相反，尊界用 8267 辆站住了 70 万元以上的价位。半价在 " 抢存量 " 上有效，这表明曾经的迈巴赫 S480 车主，可以部分被换算成尊界 101.8 万元的顶配车主。

但它可能换不来第二手买家。中国汽车流通协会专家委员颜景辉表示：新入局者必须 " 具备核心的拿手绝活 "。

这个 " 绝活 " 在超豪华领域究竟是什么？我们可以从劳斯莱斯身上略见一二。

1906 年 9 月 27 日，查尔斯 · 劳斯驾驶劳斯莱斯 20HP 在曼岛 Tourist Trophy 拿到第一。1907 年，劳斯莱斯银魅用一万五千英里连续可靠性试验，把这台车送进 " 不会坏 " 的传说。

可以看到，早期劳斯莱斯先靠速度与可靠立足，再用定制与配额把工程成绩转成文化资产，这就是他今天它对抗折旧的方式，甚至具备了收藏升值属性。法拉利、保时捷同理：赛道先立 " 快 "，时间再把它变成 " 贵 "。速度是入口，时间才是定价器。

回到国产超豪华：半价买得来第一批尝鲜者，买不来第二批接盘者；买得到销量榜单，买不到资产属性。保值率从来不是二手车商定的，它是一群人在同一时间对 " 这东西三年后还有人要 " 的集体相信——这份相信由稀缺、时间和圈层共同生产，配置表生产不出来。

那么 " 绝活 " 要转化为超豪华的稀缺性溢价要走几步？

虎嗅认为，稀缺性要奏效，三件事绕不过去：

1. 控制改款节奏，别半年一改背刺老车主；

2. 守住价格，宁可少卖不降价，甚至用 " 三年八折回购 " 兜底残值；

3 把圈层做实，用配额、官方二手车回购和真实社群让车转得动。

最后回到仰望。

众所周知，王传福很少参加发布会，一年几百万辆的销量，对他已经没有多少吸引力。

但在仰望成为全球最速量产车的那场活动上，他一身白色工装出现，罕见地给团队发来贺电。那台 U9 Xtreme 在纽北跑出 6 分 59 秒 157，又在公共道路上把极速推到 503.17 公里 / 小时。

来源微博官号

劳斯莱斯最早发轫，也是因为速度领先同行，在赛场上拿到成绩。速度与激情是汽车行业永恒的母命题，也是超豪华阵容一以贯之的追求。就这点看，仰望没有走偏。

但是把 " 豪华 " 简化成配置表，把 " 超豪华 " 当成可以半价占位的价格带，才可能走偏。半价是入场券，不是护城河。什么时候中国超豪华不再把 " 半价劳斯莱斯 " 当最大卖点，敢按全价卖、三年后二手不崩，这条路才算走对。