据格隆汇梳理，巴克莱发布全球利率周报，本期主题为 " 收益率冲击 "，未涉及具体投资评级与标的推荐。

核心判断逻辑上，尽管美国国债收益率自巴克莱转向中性以来大幅上行，但报告认为不应转为看多久期。上周美国国债因超预期通胀数据、美联储鹰派言论及风险资产稳定而大幅抛售，前端领跌，实际收益率驱动调整，风险资产保持韧性。

巴克莱认为弹性基本面限制收益率持续下行空间，当前美联储对即期通胀数据反应更积极，前端面临更快加息风险；10 年期收益率看似偏高，但预期利率上升可能抵消期限溢价下降，贝利更具不对称性，直接接收仍面临近期通胀上行风险，故推荐 SFRM7/M8 平坦化，并维持 2 年期 TIPS 盈亏平衡多头。欧元区市场未定价欧洲央行政策利率见顶后的显著逆转，继续推荐 ERU7-Z8 平坦化，并维持 30 年期西班牙 ASW 多头。英国 MPC 面临预期管理挑战，市场定价政策利率到 2027 年 Q4 接近 5%，隐含六次会议内加息四次，巴克莱认为当前通胀形势不同于 2022-23 年极端时期，若数据上行风险有限，2027 年 Q3 至 2028 年 Q4 货币市场曲线将平坦化。日本方面，国防支出与家庭 JGB 投资形成拉锯，近期区间交易后收益率恢复上行趋势。

关键数据：美国 2 年期收益率周升 41bp、10 年期升 27bp、30 年期升 18bp，标普 500 与纳斯达克周涨幅约 4%，VIX 低于 20；10 月核心 CPI 环比 0.30%，核心 PCE 环比 0.34%、同比 3.3%；10 月非农就业 +16.5 万，平均时薪环比 +0.37%。全球预测方面，美国 10 年期收益率 2027 年 Q1 为 5.15%、Q4 为 5.00%，德国为 3.35% 和 3.40%，英国为 5.30% 和 5.50%，日本为 2.95% 和 3.25%。

风险提示：能源价格下跌与 AI 交易进一步走弱。