据格隆汇梳理，巴克莱研究员 Michael McLean 发布报告，梳理美国在伊朗冲突上升级、长期维持、撤出三种政策路径。

核心判断逻辑：升级易引发伊朗区域性报复，空袭边际效果递减，地面部队方案几乎不可行；单边撤军会损害美国地区信誉、放任伊朗掌控霍尔木兹海峡，谈判退出难度同样较高，因此长期维持现状是基准情形，双方立场难以调和，冲突或间歇性持续，核问题难有实质进展，伊朗或效仿人质危机等待总统换届以争取更有利条件。作者提示投资者需准备应对冲突可能延续至特朗普任期结束的情形。

现状具备可持续性，美国维持封锁与护航，中东石油出口保持相对稳定，全球经济对石油冲击的韧性高于以往。 

关键数据：战争相关性项目数据显示，已持续 8 个月的国家间战争平均剩余持续时长约 1.8 年；美国海军护航使中东石油及成品油出口恢复至战前约 85% 水平；中国依托需求偏弱与战略储备吸收油价冲击，按当前消耗速度储备可使用十年。3 月底列出的五项战争终止催化剂目前均未兑现。 

风险提示：冲突意外升级，推高能源价格并扰动全球通胀；霍尔木兹海峡运输受阻引发原油供给冲击；美国国内政治变化、外部突发事件改变双方博弈策略。