来源：环球市场播报

高盛集团预测，受避险对冲需求上升、通胀形势温和的支撑，到 2027 年底，美国 10 年期国债收益率将回落至 4.6%，低于市场普遍预期。

由伦敦的卡马克什亚 · 特里维迪牵头的策略师团队在研报中写道，美国国债当前收益可观，估值也处于 " 低位 "。但他们补充称，收益率上行正在引发压力，说明高位水平难以持续。彭博调查的平均预期显示，10 年期美债收益率 2027 年底将为 4.82%，上周五该收益率报 5.12%。

分析师写道：" 久期资产的利好逻辑已经转向。尽管能源价格飙升仍是短期风险，但即便在近期上涨之后，我们依然看好债券配置，部分原因在于其对冲价值。"

高盛的这一预测，反映出在固定收益市场经历动荡一年后，市场对长期债券的看涨情绪升温。该行乐观观点意味着，随着资金为明年布局，当下或是投资者锁定高收益率的合适窗口期。

分析师认为，即便中东紧张局势带来能源冲击，通胀依旧保持温和，当前市场对央行利率的定价偏鹰。

策略师表示，此前能源供给紧张、央行加息、私人与公共部门支出压力持续，债券难以发挥可靠对冲作用。但他们同时指出，固定收益资产正重新体现价值，例如在法国主权债利差走阔、美债收益率上行之际，科技股下跌带动德国国债走强。

分析师称，如果能源冲击持续、通胀居高不下或是就业市场持续强劲，投资者仍将面临风险。

尽管如此，策略师提到投资者目前债券持仓偏低，存在收益率下行空间。他们补充，若人工智能领域支出放缓速度快于预期，收益率降幅可能更大。

高盛还认为，2027 年美元涨势将消退，此前支撑美元的强劲美国经济、高能源价格以及对美联储偏鹰的预期都将减弱。策略师称，该行预计明年贸易加权美元指数将下跌约 3%，被低估的日元将成为更优质的避险资产。

" 日本政策当局目前也致力于遏制日元进一步贬值，引导资金流入日本资产，我们认为日元会逐步成为顺周期组合里更有吸引力的对冲工具。"