来源：环球市场播报

英伟达前首席执行官黄仁勋辞职一事，再度在美国引发围绕双层股权结构的讨论，焦点集中于大型科技企业的公司治理。双层股权结构能赋予创始人远超普通股东的投票权，对于该制度究竟是保护管理层控制权，还是削弱股东与董事会的制衡，各方观点分歧明显。

双层股权是一种股权机制，创始人等特定股东持有的股份拥有高于普通股的投票权，也被称作 " 超级投票权股份 "。

美国知名股东权益组织 As You Sow 于当地时间 14 日发布声明称，英伟达没有采用双层股权结构，因此其董事会能够对管理层实施有效监督。该组织主张，其他企业也应当坚守 " 一股一票 " 原则。

As You Sow 首席执行官 Andrew Behar 表示：" 最终促成黄仁勋辞职的英伟达董事会调查，展现了真正有效的监督是什么样的。" 他补充道：" 当首席执行官行事失当，董事会中必须拥有能够追究其责任的力量。"

该组织将 Meta 视作双层股权损害股东利益的典型案例。Meta 首席执行官马克 · 扎克伯格仅持有公司约 13% 股权，却依靠双层股权掌握约 60% 的总投票权。

在 Meta 2020 年股东大会上，几项提案进入表决，包括账户实名核验、清除不良图片、停止推送虚假政治广告。独立股东当中有 63.1% 支持这些提案，但计入扎克伯格的超级投票权等因素后，提案最终支持率仅为 19%。

As You Sow 认为，如果这些提案得以通过，Meta 或许可以避免因青少年社交媒体成瘾相关诉讼而承担最高 171 亿美元（约合 23 万亿韩元）的和解赔偿。核心观点是：双层股权令股东诉求无法落地，最终企业和投资者双双蒙受损失。

英国帝国理工学院商学院教授普尔 Purnima Luthra 也在的评论文章中提出，如果英伟达采用双层股权，黄仁勋手中的巨大权力可能会让危机进一步恶化。她表示：" 就英伟达而言，倘若黄仁勋本人不愿辞职，公司现有的股权架构让他仍有可能被罢免。" 她解释：" 英伟达采用单层股权结构，包括黄仁勋在内的所有股东都是一股一票，因此董事会的处置行为不会给他带来太多庇护。"

她对比 Meta 和 SpaceX 这类投票权集中在创始人手中的企业，补充道：" 这类股权结构会让股东很难对强势的企业负责人进行问责。"

但也有观点认为，英伟达这种无双层股权的治理安排，使得创始人的经营控制权过于脆弱。这类看法认为，坚持长期战略的创始人，很容易在外部压力或者董事会决议下被排挤出局。

长期支持双层股权的耶鲁管理学院教授 Jeffrey Sonnenfeld 在当地时间 11 月 8 日接受采访时指出，黄仁勋缺少超级投票权来巩固自身控制权。他评价黄仁勋是少数在没有双层股权加持的情况下，带领英伟达取得巨大成功的管理者，同时表示，如果黄仁勋手握超级投票权，董事会想要罢免他的难度会大得多。