现代快报讯（见习记者 王天驰 文 / 摄）榨菜是中国人佐餐开胃的必备美食，受到不少肥宅党青睐。而 " 榨菜第一股 " ——涪陵榨菜，近日中报披露的业绩却显示不达预期，股价也随之下跌。8 月 1 日，现代快报财经猎豹发现，继上一个交易日跌停后，涪陵榨菜早盘继续低开低走，截至收盘，报收 23.60 元，下跌 6.35%。

△网站截图

中报业绩炸雷，涪陵榨菜跌停

7 月 30 日晚间，涪陵榨菜披露的半年报显示，公司上半年实现营收 10.86 亿元，同比增长 2.11%；归母净利润 3.15 亿元，同比仅增长 3.14%。由于公司净利润增幅大幅减缓，在本次半年报披露后，涪陵榨菜于周三早盘跌停，当日收报 25.20 元。这只曾经备受股民推崇的蓝筹股，如今中报业绩暴雷，有股民调侃 " 这下连榨菜也吃不起啦 "。

涪陵榨菜 2019 年第一季度净利润增长高达 35%，且最近三年都维持在 60% 以上。然而，从单季度财务数据来看，2019 年第二季度公司实现营收 5.59 亿元，同比增 0.56%，净利 1.60 亿元，同比减 16.18%。扣非后的净利润更是下降 16.94%。这是自 2015 年二季度以来，首次出现单季净利下降。

多次涨价，" 白马失蹄 "

作为 A 股市场的 " 榨菜第一股 "，近年来涪陵榨菜股价不断上扬，从 2017 年年初的每股不足 10 元，一路冲至 30 元高位，并在今年上半年创下 31.74 元的历史最高位。这样亮眼的表现，让涪陵榨菜成为备受投资者推崇的白马股。

不过，伴随股价上涨，涪陵榨菜的终端销售价格也在不断上涨。有数据显示，2016-2018 年，涪陵榨菜曾四度提价。而产品价格的上涨，带来的是公司销售毛利率持续攀升。从 2010 年低点的 32.36% 上升至最新一期的 58.55%，其毛利率长期维持在 55% 以上。

数据显示，公司产品销量 2018 年为 14.44 万吨，同比 2017 年的 13.05 万吨，增幅约为 10%；而 2017 年，销量同比 2016 年的 11.13 万吨，增幅则高达 17.25%。产品涨价，但是销量增速却减缓了，这样反差的表现与之前东阿阿胶业绩暴雷的情况有些类似。

现代快报财经猎豹随机采访了几位消费者后发现，现在外卖选择丰富，便利店提供的快餐也有很多种类，榨菜买得比较少了。

销售费用和资本性支出不断增加

此外，2019 年上半年，涪陵榨菜销售费用为 2.3 亿元，同比增长 9.6%，增幅远超营收和净利润增幅。申万宏源研报指出，销售费用上升是净利率下滑的主要原因。申万宏源研报认为，在今年积极开拓外卖、餐饮、新零售的背景下，市场投入增加在预期之内，但由于收入端反应相对滞后，开拓新市场新渠道时费用投入产出比较低，导致费用率上升明显。

另一方面，涪陵榨菜的资本性支出也在增加，包括投资了 1.6 万吨脆口榨菜厂房，5 万吨萝卜项目窖池等。根据中报显示，报告期内公司预付款为 3.89 亿元，比年初增长 6464.16%，主要是公司预付的 " 乌江涪陵榨菜绿色智能化生产基地 " 土地购置款增加。由此可见，公司将很大一部分自有资金投入到了加大产能和智能产线建设上。