现代快报讯（记者 谷伟）" 喝酒吃药 " 行情之后，还有哪些称得上 " 核心资产 "？不起眼的调味品行业被不少机构提及。8 月 26 日晚间，千禾味业和恒顺醋业公布半年报，前者虽然净利润下滑 36%，但扣非后却是增长 34%，后者净利润增长 15%。值得注意的是，两家公司都受到了社保基金的青睐。

酱醋行业闷声发财，社保基金入驻

根据半年报，千禾味业上半年实现营收 5.94 亿元，同比增长 24.07%，净利润 8731 万元，下滑 35.55%，但扣非净利润同比增长 34.35%。恒顺醋业上半年实现营收 8.81 亿元，同比增长 9.43%，净利润 1.42 亿元，增长 15.28%。而调味品行业的龙头老大海天味业之前发布的半年报则显示，公司上半年实现营收 102 亿元，净利润 27.5 亿，同比增长 22.34%。

△恒顺醋业半年报股东榜 据东方财富

虽然这样的盈利水平跟茅台、五粮液还差得很远，但稳定增长的业绩还是显得颇有吸引力。在千禾味业和恒顺醋业的半年报股东榜上，都出现了 " 国家队 " 社保基金的身影。社保一一七组合和社保一零五组合新进千禾味业，分别买入 322 万股和 279 万股，位居第七和第十大股东。

恒顺醋业一向是机构最爱的股票之一，股东傍上机构云集。一季报时已有社保四一九组合买入 660 万股，位居第十大股东。半年报显示，社保一零五和社保六零三分别买入 1538 万股和 788 万股，分别位居第二和第六大股东。

今年 1 月，恒顺醋业对旗下香醋、陈醋、料酒等五个系列的产品进行提价，提价幅度 6.45% 到 15.04% 不等。尽管销量增长并不明显，但提价效应还是带来了收入的增长。

为什么社保基金会青睐不起眼的酱油醋企业？这或许与中国人的饮食习惯有关。" 柴米油盐酱醋茶 "，过日子每天都离不开。东兴证券认为，由于人们对味蕾的极致追求，使得消费者粘性强、价格敏感度低，也导致了调味品行业易守难攻、大品牌集中度不断提升的特性。

挑战地域性，跨界 " 暗战 " 渐起

值得注意的是，公布半年报的同时，千禾味业还公告，拟以 1.5 亿元收购镇江恒康酱醋 100% 股权。恒康酱醋是镇江一家生产食醋的家族企业，拥有 " 金山寺 " 等品牌的镇江醋产品，截至今年 7 月底，总资产为 4132 万元，净资产 1090 万元。公司去年实现营收 4946 万元，净利润 93.67 万元，今年 1-7 月实现营收 3250 万元，净利润 104 万元。

△千禾味业半年报股东榜 据东方财富

1.5 亿元收购这么一家盈利能力并不突出的企业，用意何在？千禾味业提到了两点目的。首先，公司目前的调味品生产基地位于四川，收购恒康酱醋后，准备将其打造成为公司在华东地区的生产基地，就近服务华东战略市场。另一方面，食醋作为居民生活必需品，具有较大的发展空间。近年来，食醋行业集中度的不断提升，给规模化企业带来了更大的市场发展机会。通过收购恒康酱醋，有利于公司借力镇江香醋的发展势头，做大做强公司食醋业务。

其实，尽管酱油和食醋分别有海天和恒顺这样的巨头存在，但整个行业的集中度还相当低。酱油行业前三市场占比仅为 31%，食醋行业前三占比仅为 10.1%，行业排名第一的恒顺占比仅为 4.8%。在这样的情况下，几大龙头企业都毫不掩饰对外扩张的野心。

一方面是品类的扩张，除了千禾味业，此前海天也在 2017 年收购了一家镇江醋企 70% 的股权。而恒顺近年则在料酒产品上不断发力，半年报显示，其料酒业务收入达到 5274 万元，同比增长 27.5%。

另一方面，各家企业都在突破地域性上铆足了劲。千禾味业此前收入大部分来源于西南市场，尤其是公司大本营四川地区，而恒顺醋业则靠华东市场撑起了半壁江山。不过，二者都提出了向全国市场加速扩张的战略，通过收购恒康酱醋，千禾更是将华东生产基地建到了恒顺的家门口。尽管各有强项，但可想而知，未来二者在市场上短兵相接的机会应该不少。

（编辑 张爱红）