现代快报讯（记者 王静 见习记者 周逸 ) 11 月 26 日，浙商银行在上交易所敲钟，成为第 35 家 A 股上市银行、第 13 家 "A+H" 股上市银行。股价开盘报 4.95 元 / 股，之后迅速破发，随即涨停，临时停牌复牌后，快速回落，收盘报 4.97 元 / 股，数次波动引得不少投资者大呼像是在坐 " 过山车 "。

业内分析认为，浙商银行上市首日的股价表现一方面受到 A 股市场的影响，但更多的是投资者对浙商银行经营状况和风控管理的担忧导致的用脚投票。现代快报记者注意到，浙商银行发行股票用以补充的核心一级资本率始终接近监管红线，不良贷款率近年来也在攀升。同时，在多项业务的管理和内部风控上也备受争议。

开盘后迅速破发 此前遭弃购 1342 万股

公开资料显示，浙商银行是全国第 12 家全国性股份制商业银行，也是浙江省首家全国性股份制商业银行。2016 年在港交所上市，成为第 9 家上市的全国性股份制商业银行。公司业务集中于华东地区，浙江省金融控股有限公司为第一大股东，持股 12.49%。

历史总是惊人的相似。不久前，首家 "A+H" 股渝农商行破发，不仅给浙商银行蒙上了一层阴影，也让市场更加关注这家 "A+H" 股的上市情况。

上市首日，浙商银行的股价可谓是 " 一波三折 "。开盘价较低，为 4.95 元 / 股，相比发行价仅高出一分钱。开盘后不到 10 秒，迅速破发，最低跌至 4.88 元。随后，股价快速拉升至 5.45 元 / 股，上涨 10.32%，临时停牌。复牌后股价快速回落。收盘报 4.97 元 / 股，上涨 0.61%。

对此，金百临咨询资深分析师秦洪认为：" 浙商银行上市，虽然在盘中破发是近年来较为罕见的，但一方面考虑到前期刚刚上市的渝农商行的低迷股价走势，另一方面，因为浙商银行和渝农商行一样，均在 H 股上市，H 股的股价对其 A 股股价有着一定的牵引力。所以，对于今日浙商银行的股价表现，可以讲在机构资金的预期之内。未来的 A 股市场定价机制将更为有效，将以内在价值为锚，而不是以往以小盘、是不是新股等等因素为新股定价之锚。"

其实，浙商银行此前公布的弃购股数已经给投资者一些 " 心理准备 "。渝农商行申购发行时，网上网下有 487 万股弃购、对应弃购金额约 3875 万元。不到 1 个月的时间，浙商银行就打破了这个记录。

据浙商银行 11 月 19 日发布的《首次公开发行股票发行结果公告》，网上、网下投资者放弃认购近 1342 万股，弃购金额超 6628 万元。

核心一级资本率逼近红线 不良贷款率逐年攀升

从二级市场表现来看，浙商银行股价的 " 一波三折 " 是因为新股频发且收益下降，投资者打新热情逐渐降温，但更深层次的原因是资本对浙商银行经营状况的担忧。

据了解，浙商银行此次共发行新股 25.5 亿股，市盈率为 9.39 倍，中签率高达 0.688%，共募集资金 125.97 亿元，全部用于充实核心一级资本，以提高资本充足水平。

在经历三年的持续下滑后，浙商银行近两年的核心一级资本充足率有了些许起色。年报显示，2015 年、2016 年、2017 年核心一级资本充足率分别为 9.35%、9.28%、8.29%。2018 年，得益于 H 股配售新股，核心一级资本率略抬升至 8.38%。截至 2019 年 6 月末，浙商银行的核心一级资本充足率为 8.52%，虽有增长，但在上市银行中仍处于下游水平，且已接近 7.5% 的监管红线。

在资本充足率回升的同时，浙商银行的不良贷款率却从 2017 年开始逐年攀升。数据显示，2017 年、2018 年浙商银行的不良贷款率分别为 1.15%、1.20%，而据 2019 年半年报，截至今年 6 月末，不良贷款率上升至 1.37%，创下了近 5 年的最高纪录，不良贷款总额为 127.85 亿元。

与此同时，今年上半年的拨备充足率为 501.75%，同样刷新了近 5 年来的最低记录。

内部风控存在漏洞 多项业务数次被罚

不仅是经营状况，在业务风控层面，浙商银行也饱受争议。据裁判文书网的信息，浙商银行两家分行于 2015 年 6 月、7 月间，在某银行支行购买了两只理财产品，总金额达 8 亿元，然而两只产品却为虚构，连产品编号都没有。不过，浙商银行两家分行均未曾发现，直到 2016 年银监会检查总行时才发现。

在强监管的背景下，浙商银行也数次因违规经营遭罚。2018 年 12 月 7 日，浙商银行曾收到一张处罚金额高达 5500 万的 " 天价 " 罚单，直指其理财业务违规。银保监会披露了其违规行为，包括投资同业理财产品未尽职审查、为客户缴交土地出让金提供理财资金融资、投资非保本理财产品违规接受回购承诺、理财产品销售文本使用误导性语言、非保本理财产品提供保本承诺等。

今年以来，浙商银行因信贷业务管理存在疏漏，多次被监管部门处罚。7 月 5 日，浙江银行因 " 房地产授信业务管理不审慎 "，遭银保监会罚款 50 万；7 月 9 日，因 " 贷后管理不尽职，导致信贷资金回流至借款人 " 被罚 20 万。

此外，浙商银行招股说明书显示，2015 年至 2017 年期间，浙商银行还因信贷业务、同业及中间业务、银行承兑汇票、贴现、转贴现业务、统计监管业务等方面的问题被原银监会处罚 880 万。

（编辑 周冬梅）