现代快报讯（记者 谷伟）苏州上市公司宝馨科技实际控制人陈东夫妇及第三大股东朱永福，去年曾打算通过股权转让 + 表决权委托的方式，将控制权让给海南国资，但这一方案去年年底告吹。此后卖壳对象又迅速换为盐城高新区投资集团，但大半年之后，这一方案又告终止。实际上，陈东夫妇与朱永福的资金链早就颇为紧张，持股大部分已被质押。易主计划两度落空后，公司将何去何从？

未获江苏省国资委批准，盐高新 " 弃购 "

2019 年的最后一天，中小板上市公司宝馨科技公告，公司控股股东及实际控制人陈东、汪敏夫妇，第三大股东朱永福及其一致行动人永福投资，拟将其所持合计占总股本 9.03% 的股份转让给盐城高新区投资集团（简称盐高新），双方已签署框架协议。与此同时，陈东夫妇将合计占总股本 17.43% 的股份表决权委托给盐高新行使。

交易完成后，盐高新将总计获得公司总股本 26.46% 的表决权，成为公司拥有表决权最大的股东。公司控股股东变更为盐高新，实际控制人变更为盐城市人民政府。

此时距公司上一次易主计划失败不过数天时间。去年 4 月 17 日，宝馨科技公告称，实际控制人陈东、汪敏夫妇与第三大股东朱永福拟将所持合计占公司总股本 8.11% 的股份转让给海南省发展控股有限公司（简称海南发展）或其指定的投资主体，陈东夫妇同时将 17.44% 公司股份的表决权委托给后者。如果交易完成，将导致公司控股权变更，海南发展背后的海南国资将成为公司新的实际控制人。

这一计划筹划了大半年之后，去年 12 月 26 日宣告终止。当天公司就同时公告，这三个人重新筹划向国有背景战略投资者转让股权。卖壳对象换成盐高新后，开始进展颇为顺利。今年 3 月 9 日，双方正式签署《股权转让协议》。

但这次的易主计划最终仍然未能成行。9 月 8 日公司发布公告，因未获得江苏省国资委批准，股权转让事宜终止。经双方协商一致，同意解除上述《股权转让框架协议》，终止本次收购，因股权及控制权转让签订的一系列协议终止并解除。转让方前期收到的 5000 万元人民币履约保证金退还给盐高新。

股价持续下跌，价格问题或是 " 拦路虎 "

虽然公司并未披露江苏省国资委因何不批准这次交易，但业内猜测，价格问题可能是重要原因。根据此前的框架协议，盐高新当时收购 9.03% 股权的单价为 7.67 元，转让总价为 3.84 亿元。这一价格较去年 12 月 30 日收盘价 5.78 元溢价达 33%。3 月 9 日的正式转让协议中，转让单价降为 7.6 元。

△ 宝馨科技业绩走势

但今年来，宝馨科技股价震荡走低，6 月底曾跌至 3.96 元。到 9 月 7 日收盘，其股价报 4.57 元，如果此时以 7.6 元的价格受让股份，相当于盐高新账面将浮亏四成，损失达 1.5 亿元。

实际上，此前海南国资最终放弃收购，同样可能是因为价格问题。根据当时公告，海南国资将以 8.6 元的单价收购合计 4494.69 万股，耗资约 3.86 亿元。8.6 元的收购价格较当时停牌前收盘价溢价 16%，显得颇有诚意。但到了去年 12 月 25 日，宝馨科技股价已跌至 5.78 元，较当初约定的收购价跌幅超三成。

去年 9 月 24 日，公司对深交所的问询函回复中曾透露，陈东等人与海南方面就交易内容进行了多次磋商洽谈，期间由于公司股价波动较大，双方就交易价格还在积极沟通协商中，暂未达成共识，" 若不能达成共识，我方股东将本着友好的原则与海南发展协商解决原框架协议的相关事宜。"

两次卖壳失败后，陈东夫妇和朱永福面临的高质押问题仍然无解。公司最新公告显示，朱永福及永福投资持股质押比例已经达到 90% 以上，陈东夫妇持股质押比例更是超过 98%，并且均已多次展期。今年 6 月 24 日公司公告，朱永福前期质押的部分公司股份可能存在平仓风险导致被动减持。

在大股东资金链紧绷的情况下，宝馨科技业绩也再度下滑。中报显示，因疫情影响等原因，公司上半年实现营收 2.27 亿元，同比下滑 47.56%，净利润由盈转亏，亏损额 2040 万元。9 月 10 日，公司股价尾盘跌停，收报 4.41 元。