现代快报讯（记者 谷伟）连续两年巨亏后，南京上市公司 *ST 东科（华东科技）为避免退市风险，抛出了一系列自救计划，包括出售当年巨资投建的南京 8.5 代线项目，以及成都显示 8.6 代线项目股权；现金购买冠捷科技 51% 股权；发行股份购买冠捷科技 49% 股权。但这一切的前提，是要南京 8.5 代线及成都 8.6 代线股权能卖得出去。好在接盘方终于有了眉目，液晶面板龙头京东方日前公告称，拟以不低于挂牌价和评估价分别收购南京 8.5 代线项目 80.83% 股权及成都 8.6 代线项目 51% 股权，预计收购总价达到 120 亿元以上。如果此次收购成行，*ST 东科的后续收购也将得以展开。而一系列交易完成后，以 "AOC" 品牌知名的全球显示器龙头冠捷科技，将通过 *ST 东科曲线登陆 A 股。

华东科技 " 割肉换血 "

今年以来，关于中电熊猫南京 8.5 代线项目将转让的传闻不断出炉，接盘方则从 TCL 到京东方、深天马、惠科等，业内主流的面板生产商几乎传了个遍。

这个总投资 291.5 亿元的南京平板显示项目，当初由华东科技定增百亿，与其控股股东中电熊猫集团、实际控制人中国电子等共同投建。8.5 代线的主要产品都是 55"TV 面板，但投产以来，其效益却与当初预期的相差甚远。尤其是 2018 年以来，由于供大于求，液晶电视面板价格持续下跌。2018 年，华东科技巨亏 9.87 亿元，2019 年更是巨亏 56.4 亿元，对 8.5 代线项目资产组计提减值准备 56.56 亿元，成为其巨亏的主要原因。

连续两年巨亏后，公司被实施退市风险警示，成为 *ST 东科，如果今年继续亏损，公司将被暂停上市。保壳压力之下，今年 7 月 22 日，公司公告，拟通过上海联合产权交易所预挂牌转让南京平板显示 57.646% 股权以及成都显示全部或部分股权，成都显示即华东科技和成都市共建的 8.6 代线项目。同时，公司还打算将子公司南京中电熊猫磁电科技转让给控股股东中电熊猫旗下的南京金宁电子，将子公司真空材料、华日触控、触控科技、华睿川、熊猫晶体转让给中电熊猫，6 家子公司股权合计转让价格为 1.14 亿元。

到了 9 月 5 日，公司披露重大资产出售及支付现金购买资产暨关联交易预案，拟分别以 39.87 亿元和 14.93 亿元出售其持有的南京平板显示 57.65% 股权和成都显示 11.43% 股权，同时以支付现金的方式向华电有限、群创光电购买其合计持有的冠捷科技 51% 股权。

9 月 16 日，公司又披露预案，拟通过发行股份收购冠捷科技 49% 股权，并配套募集资金。

冠捷科技是知名显示器生产商，连续超过 10 年保持全球显示器市场占有率第一，除自有品牌 AOC 外，冠捷此前还陆续收购了飞利浦的显示器和电视业务。冠捷本来为香港和新加坡上市公司，去年中国电子以 46 亿港元代价将其私有化。如果华东科技一系列交易得以完成，冠捷科技将成为华东科技全资子公司，上市公司将战略退出液晶面板行业，定位为专注于智能显示终端领域的智能制造企业， 主要业务包括显示器及液晶电视等产品的研发、生产以及销售。

公告显示，冠捷科技 2018 年、2019 年和今年上半年分别实现营收 605 亿元、614 亿元、265 亿元，实现净利润 1.45 亿元、7.36 亿元、4.63 亿元。

南京 8.5 代线花落京东方？

9 月 5 日的出售资产及收购预案出炉后，*ST 东科股价连续两个一字涨停，不过随后又连续调整。如此巨大的资产出售和收购交易，面临着众多不确定性，包括相关部门的审批、股价的波动等。

最重要的是，一系列交易的前提是，南京 8.5 代线及成都 8.6 代线股权能卖得出去。根据公司 9 月 19 日对深交所重组问询函的回复，公司重大资产出售与支付现金购买冠捷科技 51% 股权的实施互为前提条件，其中一项未获得全部批准或其他原因导致无法付诸实施，则上述两项交易均不实施。而发行股份收购冠捷科技 49% 股权的交易，又以现金收购冠捷科技 51% 股权为前提。

好在南京 8.5 代线和成都 8.6 代线已经迅速有了潜在买家。之前 " 绯闻对象 " 之一的京东方 9 月 23 日晚间公告，拟以不低于挂牌价和评估价分别收购南京 8.5 代线项目 80.83% 股权及成都 8.6 代线项目 51% 股权，前者挂牌价为 55.91 亿元，后者评估价约为 65.28 亿元，合计达到 121 亿元。如果最终成行，这将是国内液晶面板产业史上最大的并购案。

△ 京东方拟收购的两条产线业绩 数据来源：京东方公告

京东方表示，半导体显示产业在我国电子信息产业中具有重要战略地位，南京 8.5 代线和成都 8.6 代线产线技术成熟，配置齐全，工艺稳定，具有发展潜力，具备一定收购价值。

不过，9 月 24 日，京东方股价却大跌 4.1%，以 4.91 元报收。业内人士认为，拟收购的这两条产线仍然大幅亏损，可能是市场担忧的理由所在。公告显示，南京平板显示公司 2019 年亏损 95 亿元，今年上半年亏损 9.97 亿元；成都显示 2019 年亏损 9.65 亿元，今年上半年亏损 12.91 亿元。

但多家机构仍对这次收购表示看好。广发证券认为，在收购前，京东方在 7 代及以上大尺寸 LCD 领域产能面积份额为 23.4%，TCL 华星为 13.6%。本次收购完成后，公司份额将扩大至 28.8%，整体盈利能力有望趋势性增强。

国海证券认为，收购中电熊猫产线将进一步优化液晶面板行业竞争格局，京东方在液晶面板行业的龙头地位进一步确立，将充分享受集中度提升、周期性变弱带来的长期红利。另外，TV 面板价格进入上行周期，公司也将充分受益。