现代快报讯（记者 谷伟）员工增持，赚了算自己的，亏了算老板的！这样的兜底式增持倡议再现 A 股市场。纸业龙头中顺洁柔日前公告，收到公司董事、实际控制人邓颖忠的倡议函，其承诺，5 月 10 日至 5 月 31 日期间净买入公司股票不低于 1000 股，且连续持有至 2022 年 5 月 30 日并在职的员工，可享受上述 " 兜底 "。与之前 2015 年、2017 年 A 股市场密集出现的兜底增持倡议不同，当时这些公司股票均在低位，而中顺洁柔今年以来已大涨近五成。这是让员工高位 " 接盘 "？

△记者制图 数据来源：同花顺 ifind

股价高位倡议员工增持

5 月 9 日晚间，中顺洁柔突然公告，近日收到邓颖忠提交的《关于倡议全体员工增持股票的函》，邓颖忠表示基于对公司未来持续发展前景的信心，对公司长期投资价值的认同，为维护市场稳定，增强投资信心，倡议 " 在坚持自愿、合规的前提下，鼓励公司及下属控股公司全体员工积极买入公司股票 "。

邓颖忠承诺，凡在 2021 年 5 月 10 日至 2021 年 5 月 31 日期间净买入中顺洁柔股票（不低于 1000 股），且连续持有至 2022 年 5 月 30 日并在职的员工，" 若因在前述期间买入公司股票产生的亏损，由本人予以全额补偿；若产生收益，则全部归员工个人所有。"

公告称，邓颖忠将以现金形式对员工因增持产生的亏损予以全额补偿，资金来源为自有资金，补偿金额不存在最高金额限制。其将在 2022 年 5 月 30 日收市后一个月内完成对因本次增持而产生亏损的员工补偿。如公司发生重大事项停牌等事宜影响计算交易亏损的时间，则相关日期顺延。

兜底增持最早出现在 2015 年 A 股市场大幅调整后，当时包括暴风集团、腾邦国际、科陆电子、皇氏集团、凯美特气、奋达科技等一大批公司大股东均抛出兜底增持承诺，号召员工买入自家公司股票。此后 2017 年年中，又出现一波兜底增持 " 浪潮 "，一直延续到 2018 年初，共有 30 多家公司大股东发出兜底增持倡议。

近两年 A 股市场兜底增持的案例较为罕见，更离奇的是，此前的兜底增持都是发生在公司股价大跌后，而这次的中顺洁柔，股价却处在历史高位。2020 年，中顺洁柔全年上涨 65.77%。今年以来截至 5 月 9 日，其股价也涨了约 45%，不断刷新历史高位。

急抛承诺不减持不质押

对于中顺洁柔大股东的兜底增持倡议，网友议论纷纷。" 配合庄出货，有利益输送，在股市大家要注意，这种口头增持，小心被骗 "" 董事长辞职了，说话不具法律责任的，目的是忽悠散户入场接高位飞刀 "……

在此之前，4 月 12 日，公司刚刚公告，邓颖忠基于对公司未来战略发展规划考量，进一步推进职业经理人制度体系，辞去董事长职务，董事会选举刘鹏接任。

武汉科技大学金融证券研究所所长对现代快报记者表示，在过去市场低迷、股价不断创新低的过程当中，有些上市公司迫于市场压力或者投资压力，发出增持的信号，这种大股东增持或者上市公司的回购，应该说有一定的稳定信心的作用，但是在市场股价处在巅峰或者新高的过程当中，上市公司如果还出台所谓的保底增持计划，就带有很大的道德风险，" 这样的增持计划可能是为了配合大股东的出逃，或者是配合利益相关方的减持。这样的一种行为，我们投资者要高度警惕，不要成为最后的买单者。"

或许是对市场担忧的回应，5 月 10 日上午，中顺洁柔又补充公告，董事会收到公司实际控制人邓颖忠、邓冠彪、邓冠杰出具的《承诺函》，上述三人自愿承诺：自即日起至 2022 年 5 月 30 日止，不通过任何方式减持、质押本人直接、间接所持有的公司股份，包括承诺期间该部分股份因资本公积转增、派送股票红利新增的股份。若违反上述承诺，所得收益全部归公司所有。

截至今年 4 月 30 日，公司控股股东广东中顺纸业集团（邓颖忠持股 60%，邓冠彪、邓冠杰分别持股 20%）持有公司股票占公司总股本 28.63%，中顺公司（邓颖忠持股 100%）持有公司股票 20.31%，邓颖忠直接持股 0.51%，邓冠彪直接持股 0.38%，邓冠杰直接持股 0.09%。

上述三人此前从未直接或间接减持、质押公司股份。就在今年 1 月，公司还曾抛出一份回购计划，拟回购金额 1.8 亿元至 3.6 亿元。截至 5 月 7 日，公司已回购股票 1074 万股，耗资约 2.7 亿元。

不过，虽然实控人不曾减持，但公司多名高管此前却连续减持。今年 1 月，公司两位副总经理岳勇及周启超抛出减持计划，拟分别减持 1054 万股和 49.87 万股。此前还有副总经理刘金锋、财务总监董晔等均曾减持。

股价大涨创新高

作为生活用纸的龙头企业，中顺洁柔此前公布的年报显示，公司去年实现营收 78.24 亿元，同比增长 17.91%，净利润 9.06 亿元，同比增长 50.02%。今年一季度，公司实现营收 21.02 亿元，同比增长 25.81%；净利润 2.71 亿元，同比增长 47.81%。

去年业绩大增，与原材料纸浆价格处于低位不无关系。而去年末以来，纸浆价格却持续上涨，相关上市公司成本上涨。此前，央视报道称，维达、洁柔等知名纸业公司 4 月初纷纷发布调价通知，对旗下生活用纸产品上调价格 10%-20%。

不过，多家券商表示，作为行业龙头，中顺洁柔受纸浆涨价影响并不明显。华创证券研报认为，公司凭借对纸浆行情的专业预判能力及资金实力，提前储备低价木浆库存，平滑浆价上涨的成本压力，截至今年一季度末，公司存货 16.18 亿元中大部分为木浆库存；同时，公司 3 月起持续提价，预计随着涨价逐步落地，公司毛利率将维持高位。

从此前 2015 年和 2017 年的兜底增持的效果来看，短期确有不少公司股价受到提振，但长期来看，不少公司股价随后又回落明显。上海证券此前曾分析认为，上市公司实际控制人做出增持 " 兜底 " 承诺，事实上都是选时的 " 老司机 "， 是对于自家公司股价顺势的提振。而当初发出兜底承诺的大股东们，之后的兑现也大打折扣，有的选择延期，有的甚至不了了之。2017 年，深交所还曾专门对兜底增持相关披露作出规范，要求上市公司详细披露兜底倡议补偿的具体措施等。

从中顺洁柔的股价表现来看，5 月 10 日当天，其开盘后一度逼近涨停，但随后震荡回落。截至收盘，其股价涨幅缩窄至 7.12%，收于 32.35 元，仍创出历史新高。