现代快报讯（记者 潘荣 文 / 摄）9 月 6 日，近 400 岁的张小泉将在深交所创业板上市，又一家 " 老字号 " 正式进入资本市场。除张小泉外，百年五芳斋、历经 300 多年岁月的德州扒鸡等 " 老字号 " 也纷纷抢滩资本市场。现代快报财经猎豹注意到，A 股市场有 50 多家 " 老字号 "，但发展之路却大相径庭。

" 剪刀第一股 " 来了

经过一年时间，近 400 岁的张小泉正式进入资本市场，成为 " 剪刀第一股 "。此次，张小泉公开发行新股 3900 万股，发行市盈率为 14.98 倍。根据深交所公告，张小泉中签号码共 33930 个，中签率为 0.016%。

不少 95 后、00 后对张小泉有些陌生，但对于老一辈而言，张小泉则是传统工艺的象征之一。1628 年，张小泉创立于安徽黄山；20 世纪 50 年代，杭州张小泉剪刀厂成立，此后进入工业化生产阶段。2006 年，张小泉被认定为 " 中华老字号 " 品牌。

此次张小泉上市，计划募集资金 4.55 亿元，主要用于阳江刀剪智能制造中心项目、企业管理信息化改造项目及补充流动资金等。但记者注意到，在募集资金提高自产产能的背后，却是张小泉大量的代工。在 2018 年至 2020 年上半年，张小泉代工生产产品占同期总产量的 76.51%、75.16%、77.69%。

同一时期，公司分别实现营收 4.10 亿、4.84 亿和 2.51 亿元，净利润为 4298.31 万、6229.54 万、3202.18 万元。在销售渠道上，则以线下销售为主。南京秦淮区贡院西街附近的张小泉店工作人员小刘告诉记者，" 生意好的时候，一天光是剪刀就能卖出五六十件。"

五芳斋上市，对赌协议等问题被问询

在张小泉上市的同时，还有一批 " 老字号 " 正在排队叩响资本市场的大门。近日，已经递交招股书的五芳斋，收到了证监会对其首发上市申请的反馈意见书，意见书对涉及公司对赌协议、创始人受贿案以及食品安全等多个合规性问题，进行问询。

五芳斋表示，公司曾先后与股东宁波复聚签订股份转让协议以及三份补充协议，约定若五芳斋在 2022 年 12 月 31 日前未能实现其在中国 A 股（主板、中小板、创业板）上市，则宁波复聚有权向控股股东五芳斋提出回购请求。此外，公司还与股东宁波永戊也签订股权转让协议及补充协议，最终约定若五芳斋实业在 2021 年 12 月 31 日前未向证监会或交易所提交 IPO 申请，则宁波永戊有权向五芳斋提出回购请求。相关协议，均涉及五芳斋的上市事项。

此外，五芳斋董事长厉建平还曾涉及巨额受贿案。在反馈意见中，证监会对案件相关判决是否为终审裁判，以及五芳斋及其控股股东、实际控制人最近三年是否存在贪污、贿赂等问题进行追问。证监会还对五芳斋近年来的食品安全及消费者投诉等问题进行问询。

记者了解到，始于 1921 年的五芳斋，是全国首批 " 中华老字号 " 企业，公司于今年 6 月初递交了招股书。招股书显示，2018 年至 2020 年，公司实现营收分别为 24.23 亿元、25.07 亿元、24.21 亿元；净利润为 0.97 亿元、1.64 亿元、1.42 亿元。其中，粽子业务是五芳斋的主要收入来源，同期占总营收的比重为 66.28%、67.74% 与 70.77%。

为何 " 老字号 " 争相进入资本市场

去年 6 月，有着 300 多年历史的山东德州扒鸡也启动了上市计划，接受机构辅导，计划在 3 年内实现上市。公开数据显示，在 A 股市场，有 50 多家 " 老字号 "，大多分布在食品饮料、金属制品、珠宝首饰、中医药等传统行业。

但在 " 老字号 " 发展上，有的萌发了新芽，有的却反响平平。比如贵州茅台市值超 2 万亿元，老凤祥、海天味业、恒顺醋业、片仔癀等半年报业绩遇喜；但全聚德、广誉远等却经营亏损；秋林集团因三年业绩连续亏损，上半年退市离场。

那么，为何老字号争相进入资本市场呢？爱建证券分析师余钱广指出，" 老字号 " 通过上市可以获得前所未有的发展平台和发展机遇。以食品饮料行业为例，部分 " 老字号 " 通过资本市场获得更多的关注，融资手段多样化，经营业绩也取得了长足发展。他认为，渠道力强弱是 " 老字号 " 能否焕发新生机的关键要素，企业要积极走出本地市场、主动推进全国化进程，通过产品销量的稳健可持续增长实现营收利润增长。

南京老字号协会会长孙勤国向记者表示，" 老字号 " 历经岁月洗礼能够存活至今，说明其产品品质是经过市场认可的。但进入资本市场后，" 有的企业盲目追求利润最大化，放弃主营业务，跨界寻求增长点，非但主营业务没抓好，副业也没跟上，失去市场，造成业绩下滑；还有的企业因违背法律诚信原则、管理脱节等因素，造成发展不佳。" 孙勤国说，" 老字号 " 中发展比较好的企业，它们都百年如一日，传承传统技艺，向消费者提供良好的产品，并在此基础上做精，做大，做强，" 上市后借助资本的力量做好主营业务，服务好消费者，才能使企业立于百年辉煌。"