现代快报讯（记者 谷伟）自 7 月 12 日茅台集团宣布习酒 " 单飞 " 以来，关于 " 习酒借壳 " 的传闻持续发酵，多家贵州上市公司股价大涨。7 月 21 日，贵广网络、贵绳股份、*ST 天成三家贵州上市公司集体辟谣，否认 " 酒企借壳 " 传闻。但当天午后，这三家公司股价再度冲高，贵广网络一度涨停，收盘仍然大涨逾 7%。在业内人士看来，一方面习酒 " 单飞 " 距启动上市距离尚远，即便上市也未必会选择借壳；另一方面，近年如郎酒、国台酒业等酱酒第二梯队均曾尝试 IPO，但纷纷折戟，酱酒第二股何时诞生仍是未知数。

△ 公告截图

习酒 " 单飞 " 引发借壳猜想

7 月 12 日，茅台集团公告称，拟将所持贵州茅台酒厂 ( 集团 ) 习酒有限责任公司（以下简称习酒公司）82% 股权无偿划转至贵州省国有资产监督管理委员会持有，由省国资委履行出资人职责。此前，茅台集团直接持有习酒公司 100% 的股权。若此次转让成功，茅台集团所持有的习酒公司股权将降至 18%。

而就在此前一天，习酒公司宣布升级为贵州习酒投资控股集团有限责任公司。贵州省人民政府 7 月 17 日公告，推荐张德芹为贵州习酒投资控股集团有限责任公司董事、董事长人选。张德芹 2010 年到 2018 年曾为习酒公司董事长。

茅台放手习酒 " 单飞 "，加上名称 " 升级 "，张德芹二度回归掌舵，一系列的动作被认为是习酒上市加速的标志。从 7 月 13 日开始，包括贵绳股份、贵广网络、*ST 天成等公司股价连续大涨。

不过，几家公司先后否认相关借壳传闻。7 月 13 日晚间，贵绳股份就公告表示，公司收到市场传闻，指出习酒公司将 " 借壳 " 公司上市，经自查并及时向控股股东及实际控制人问询核实，公司并不涉及与酒企业的 " 借壳 "" 重组 " 的洽谈或谈判等相关行为，也无计划从事与酒相关业务，关于公司 " 酒企借壳 " 的相关传闻不属实。

7 月 21 日，贵绳股份在异动公告中重申了类似说法。这期间，其股价已收出 5 个涨停。

贵广网络也在 7 月 21 日表示，公司不涉及 " 酒企借壳、重组 " 相关情形，市场关于公司 " 酒企借壳、重组 " 相关传闻不属实。从 7 月 14 日到 7 月 21 日，该公司股价大涨逾 50%。

*ST 天成在之前的 6 个交易日内收出 5 个涨停。其在 7 月 21 日表示，公司开展全面调查，并向相关股东进行了征询，并不涉及与酒企业的 " 借壳 "" 重组 " 的洽谈或谈判等相关行为，关于公司 " 酒企借壳 " 的相关传闻不属实。

习酒上市预期由来已久。早在 2012 年，茅台集团就宣布习酒拟赴港上市，但多年未能成行。2019 年，茅台集团相关人士曾对外表示，将积极帮助习酒引进战投、推动混改，加快推进习酒 IPO 进程。

资深酒业分析师蔡学飞认为，习酒的资本化是大势所趋，市场普遍认为这一轮的股权划转以及成立控股公司是为其资本化道路理清障碍。

不过，在业内人士看来，从现有进度来看，习酒 " 单飞 " 距启动上市仍然距离尚远，即便上市也未必会选择借壳，市场的炒作并无依据。

酱酒第二股仍遥遥无期

近年来，国内 " 酱酒热 " 兴起，除了贵州茅台外，以郎酒、习酒、国台酒业为代表的酱酒第二梯队也纷纷对资本市场发起冲击。2020 年上半年，国台酒业和郎酒分别在上交所和深交所披露招股书，拟冲刺上市。不过，两家公司 IPO 均在去年终止。国台酒业在终止审查后又重新进入了辅导状态。

蔡学飞认为，酱酒企业纷纷寻求资本化，有几个方面的原因。" 一方面，中国酒类企业的竞争进入名酒化时代之后，是以文化和产区为代表的产品结构高端化与全国化为竞争核心的，而这离不开资本在背后的助推。另一方面，中国整个白酒赛道依然受到资本的追捧。因为白酒具有刚需性属性，还有一些投资属性，资本在投资多元化方面，特别是最近几年投资环境不是很理想的情况下，纷纷布局白酒赛道，也算是一种被动选择。"

此前国台酒业曾在招股书中披露，在酱香型白酒领域，公司将贵州茅台、四川郎酒、贵州习酒列为主要竞争对手。

从业绩规模来看，习酒公司曾对外透露，其 2020 年、2021 年分别实现营收 103 亿元、155 亿元。今年 6 月，习酒曾在致经销商的感谢信中透露，截至 6 月 16 日，销售已破百亿元。此前公司曾提出全年营收 177 亿元的目标。

而郎酒和国台酒业此前招股书显示，郎酒 2020 年实现营收 93.37 亿元，净利润 25 亿元；国台酒业 2019 年实现营收 18.88 亿元，归母净利润 3.74 亿元，2020 年上半年实现营收 13.59 亿元，归母净利润 2.4 亿元。由此看来，郎酒业绩规模与习酒相近，而国台酒业与二者相比还有较大差距。

从 A 股市场来看，去年 19 家白酒上市公司中，年营收超过百亿的只有 7 家。尽管如此，A 股酱酒第二股仍然迟迟不见到来。

蔡学飞表示，上市是一个规范性动作，背后还牵扯到地方经济、企业股权结构、销售模式、全国性市场发展、股东利益等许多限制条件，" 所以说上市并不是一蹴而就的，它要符合企业的主客观条件，有许多不确定性因素。"