现代快报讯（记者 谷伟）10 月 13 日，贵州茅台、老白干酒、山西汾酒、水井坊、今世缘等多家白酒上市公司披露前三季业绩预告或经营数据，其中贵州茅台前三季实现净利润 443.99 亿元左右，同比增长 19.1% 左右。不过，当天贵州茅台股价下跌逾 3%，跌破 1700 元大关。有业内人士对记者表示，茅台股价下跌可能与大盘有关，与企业经营并没有直接关联，随着四季度旺季到来，名酒市场可能逐渐反弹。

酒企密集披露前三季业绩

10 月 13 日，老白干酒公布白酒企业今年首份三季报业绩预告。公司预计前三季度实现归母净利润 5.33 亿元左右，同比增加 113% 左右。公司表示，净利润出现大幅增长，主要系 2022 年 1 月份公司收到了土地收储补偿款，导致前三季度非经常性损益比去年同期增加 1.8 亿元左右。不过，公司预计扣非净利润 3.16 亿元左右，同比增加 41% 左右，依然可观。

△已披露的白酒企业前三季业绩 记者制图 数据来源：公司公告

与此同时，贵州茅台、山西汾酒、水井坊、今世缘四家公司不约而同地以季度经营数据的形式 " 剧透 " 了前三季业绩。其中，贵州茅台预计 1-9 月实现营收 897.85 亿元左右，同比增长 16.5% 左右；预计实现净利润 443.99 亿元左右，同比增长 19.1% 左右。山西汾酒预计前三季实现营业总收入 221 亿元左右，同比增长 28% 左右；实现净利润 70 亿元左右，同比增长 42% 左右。水井坊预计前三季实现营业收入 38 亿元左右，同比增长 10% 左右；实现净利润 11 亿元左右，同比增长 5% 左右。其中，7-9 月预计实现营收 17 亿元左右，同比增长 7% 左右；实现净利润 7 亿元左右，同比增长 10% 左右。今世缘预计前三季实现营收 65.18 亿元左右，同比增长 22.18% 左右；实现净利润 20.81 亿元左右，同比增长 22.53% 左右。

从披露的业绩情况来看，几家酒企表现可圈可点，山西汾酒和老白干酒都有四成以上的增长，今世缘净利增幅也超过两成。

而最受关注的莫过于 " 股王 " 贵州茅台。今年 3 月，贵州茅台曾首度披露 1-2 月经营业绩，营收和净利润增幅均在 20% 左右。今年上半年，茅台实现营收 594 亿元，净利润 298 亿元，分别同比增长 17.2% 和 20.85%。

如今茅台 " 故技重施 "，从披露的前三季经营情况来看，贵州茅台今年三季度约实现营收 303 亿元，净利润 146 亿元，分别同别增长 15.2% 和 15.8%。多家券商随后发布研报认为，茅台前三季和三季度单季业绩均在预期范围内。

10 月 13 日，白酒板块整体表现并不给力。上述披露业绩情况的公司中，只有水井坊一度大涨逾 7%，其余均表现平平，贵州茅台甚至大跌逾 3%，并跌破 1700 元大关。而从 9 月 29 日开始，茅台股价已收出 " 六连阴 "。

不过，资深酒业分析师蔡学飞认为，茅台股价大跌实际上和企业经营本身没有关系，而是和整个大盘有关。他表示，从已经披露前三季业绩的几家酒企来看，反映了在酒企强分化趋势下，名酒在商务礼品与社交消费中依然有着较强的刚需属性，市场需求量依然比较大，表现依然比较优异，抗风险能力比较强。

旺季来临，业内看好四季度表现

去年以来，上市白酒企业业绩分化趋势明显。今年中报显示，20 家白酒上市公司中，金种子酒亏损 5508 万元，*ST 皇台仅盈利 297 万元，顺鑫农业净利润大幅下滑 92%，伊力特和水井坊也出现了业绩下滑。而老白干酒、金种子酒、山西汾酒、酒鬼酒等均有四成以上的增长。

今年下半年以来，以贵州茅台为代表的 A 股白酒板块震荡调整。不过在业内人士看来，酒企四季度乃至全年业绩仍然可期。蔡学飞表示，随着今年进入第四季度，白酒进入春节备货季，以及传统的销售旺季，前三季度由于疫情等原因造成的高库存可能会得到一定的缓解。" 随着社会层面的动销率的提高，整个中国酒类、特别是名酒，在社交性商务、旅游，以及礼品收藏和投资市场可能会逐渐反弹，名酒持续加快发展应该是大势所趋。"

中信建投研报表示，在今年消费环境整体波动较大的情况下，白酒企业展现的市场运营能力有明显提升，库存、批价、产品结构等核心指标控制较好，能够有效化解外部环境冲击，龙头企业集中度持续提升。当下市场酒企估值回落到较低水平，" 我们乐观看待白酒行业长期景气度向好。"

浙商证券分析认为，国庆期间全国层面白酒动销表现平稳，价位带来看，高端酒 / 次高端酒依然享受行业扩容红利。预计前三季度白酒板块整体收入增速中枢预计约为 20%，净利润增速约为 25-30%，其中板块龙头贵州茅台预计增速约为 20%。

10 月 12 日，公募基金首份三季报出炉，汇安宜创量化精选基金三季度大举加仓贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖等白酒股，其中泸州老窖新进前十大重仓股。基金经理柳预才在季报中表示，当前悲观情绪已然出清的价值股，业绩保持稳健，体现出了稳定器的作用，市场存在风格切换的可能。" 随着经济复苏，各类线下消费场景开始出现边际改善。"

10 月 13 日，贵州茅台股价收于 1699.99 元。尽管股价短期表现承压，但公布前三季经营情况后，中金公司和国泰君安分别给予其 2486 元和 2378 元的目标价，花旗则维持对贵州茅台的买入评级，目标价 2500 元。

（编辑 吴嫣然）