大单品 " 失速 "，业绩 " 变脸 "，均瑶健康 ( 15.04 -2.21%,诊股 ) 高调宣布进军矿泉水领域的均瑶健康开始设立矿泉水公司，收购相关资产扩大规模。

" 乳酸菌第一股 " 均瑶健康（605388.SH）跨界做水并不容易。

近日，湖北省市场监督管理局发布的食品安全监督抽检信息显示，湖北均瑶恩赐天然矿泉水有限公司（以下简称 " 均瑶恩赐 "）生产的 2 个批次饮用天然矿泉水溴酸盐检测值超标。

鳌头财经注意到，均瑶健康核心产品乳酸菌饮品尤其是大单品 " 味动力 " 在市场竞争日益激烈，品牌辨识度不高的情况下，增长遭遇天花板，连带公司整体业绩增收不增利。2022 年前三季度，均瑶健康的乳酸菌饮料收入继续下降 13.96% 至 5.16 亿元。

" 思想没有界限才能去做很多事 "，均瑶集团总裁、均瑶健康董事长王均豪一直把创新当作企业的核心竞争力。

在创新的驱动下，王均豪不甘只做乳酸菌饮料，频繁跨界，进军矿泉水、益生菌、白酒、玻尿酸等业务，什么概念火就做什么，一度被质疑 " 蹭 " 概念。

主业难守副业难富，这些王均豪倾心打造的业务并未如愿成为新的增长点，营收占比很小，有的甚至陷入亏损拖累了公司的整体业绩。

2021 年，均瑶健康旗下上海均瑶天然矿泉水有限公司（以下简称：上海均瑶）以及均瑶恩赐均是亏损。今年上半年，上海均瑶扭亏为盈，净利润为 22.65 万元，湖北均瑶恩赐亏损 246.67 万元。

整体来看，2019 年至 2021 年，均瑶健康的净利润分别为 2.95 亿元、2.14 亿元、1.47 亿元。2022 年前三季度，均瑶健康归母净利润同比下滑 45.21%。

大单品 " 失速 " 增收不增利

均瑶健康是均瑶集团旗下食品上市公司之一，成立于 1994 年，是国内最早生产与销售常温乳酸菌饮品的品牌企业之一，2011 年，均瑶推出 " 味动力 " 系列新品，战略进入常温乳酸菌饮品市场，由此带来业绩快速增长，2020 年上市后被称作 " 乳酸菌第一股 "。

大单品 " 味动力 " 是公司营收的主要来源，2019-2021 年度，乳酸菌饮品分别给均瑶健康带来了 11.88 亿元、7.70 亿元及 7.54 亿元收入，占比总营收的 95.37%、90.43%、82.58%。

虽然乳酸菌系列饮料收入占比超过八成，但成长已经失速。2020 年、2021 年营收分别减少 35.16%、2.09%。2022 年三季报，乳酸菌饮品收入降至 5.16 亿元，同比再滑 13.96%。

此外，2020 年上市后，虽然均瑶健康的收入还在增长，但净利润连续大幅下滑。2020 年及 2021 年，均瑶健康营收分别为 8.519 亿元和 9.136 亿元，同比增速为 -31.62% 和 7.24%；净利润分别为 2.138 亿元和 1.470 亿元，同比增速为 -27.60% 和 -31.26%。

2022 年前三季度，均瑶健康实现营业收入 8.45 亿元，同比增长 20.62%；实现归属于上市公司股东的净利润 7891.11 万元，同比减少 45% 左右。

此外，在行业内卷之下，均瑶健康采用低价促销策略来获取市场，产品毛利率持续下降。在上市之前，均瑶健康毛利率达到 52.68%，今年一季度，毛利率已降至 33.52%。

进军矿泉水领域被检出产品问题

大单品 " 失速 "，业绩 " 变脸 "，均瑶健康高调宣布进军矿泉水领域的均瑶健康开始设立矿泉水公司，收购相关资产扩大规模。

2020 年 12 月，均瑶健康董事会通过设立 " 上海均瑶天然矿泉水有限公司 " 的议案，希望该业务 " 成为均瑶健康成长的第二曲线 "。

2021 年 2 月，均瑶健康宣布收购湖北三座山饮品有限公司至少 70% 股权。收购完成后，将其更名为湖北均瑶恩赐天然矿泉水有限公司，推出名为 " 恩赐 " 的天然矿泉水。官宣资料中 " 富含偏硅酸和锶 " 是主要卖点。

产品定位上，恩赐属中高端水。在均瑶旗下味动力官方旗舰店，恩赐牌矿泉水主打 " 偏硅酸 "，258ml 一瓶售价大概为 2.71 元。

彼时的均瑶健康，信心满满。然而，大力布局的矿泉水业务并没能成为第二增长曲线，两家矿泉水公司在业绩上尚未产生规模性的营收贡献。今年上半年，均瑶健康的矿泉水业务相关公司整体净亏损超 220 万元。

据均瑶健康财报，2021 年，上海均瑶和湖北均瑶营收分别为 2163 万元、339 万元，净利润均为负数，分别亏损 89 万元和 333 万元。今年上半年，上海均瑶扭亏为盈，净利润为 22.65 万元，但湖北均瑶恩赐营收 129 万元，净利润亏损 246.67 万元。

近日，还被查出质检问题，12 月 7 日，湖北省市场监督管理局食品安全监督抽检信息公告显示，湖北均瑶恩赐天然矿泉水有限公司生产的 " 岩心水润 "2 批次饮用天然矿泉水（518ml/ 瓶）、饮用天然矿泉水（350ml/ 瓶），各检出溴酸盐 0.018mg/L、0.017mg/L，不符合食品安全国家标准规定。

按照《食品安全国家标准饮用天然矿泉水》（GB 8537-2018）规定，每升天然矿泉水溴酸盐限值为 0.01mg/L。这意味着，均瑶上述两批次饮用天然矿泉水溴酸盐含量超标 70% 和 80%。

据悉，溴酸盐经动物实验证实有致癌性，国际癌症研究机构（IARC）将溴酸盐列为对人类可能致癌物质（2B 类）。

目前，矿泉水业务推出的 " 恩赐饮用天然软矿泉水 " 系列产品，在 " 味动力 " 官方淘宝旗舰店已因风波下架。

企查查显示，2020 年 11 月，同样是湖北均瑶恩赐天然矿泉水有限公司，因 " 生产、销售不符合保障人体健康和人身、财产安全的国家标准、行业标准的产品 "，被英山县市场监管部门罚款 3 万元。

多元化发展押宝益生菌

" 味动力 " 失速、矿泉水 " 翻车 " 均瑶健康正急于拓展新业务进行 " 二次创业 "。

" 通过二次创业，发展培育新品，尤其以益生菌为核心突破，向‘益生菌第一股’奋进。" 均瑶健康在 2021 年年报中表示。

今年 11 月，均瑶健康公告称，拟出资 2.79 亿元取得润盈生物工程（上海）有限公司 85% 的股权，成为润盈公司的破产重整投资人，后者从事益生菌领域的研发、生产、销售，均瑶希望借此加强其在益生菌业务的优势。

王均豪预计，均瑶健康重整完成后，润盈的技术储备可以迅速应用到市场，国内头部的乳品企业已经在和润盈签订合同。重整后三年内，销售额目标计划于 2025 年达到 5.31 亿元的年销售额。

早在重整润盈生物前，均瑶健康就曾在 2020 年 12 月宣布与微康益生菌（苏州）股份有限公司签订三年战略合作协议，进军益生菌产业。2021 年，均瑶健康与江南大学合作，布局功能性益生菌领域。

除益生菌外，2022 年年初，均瑶健康与圣窖酒业合作，进军白酒领域。目前均瑶健康并未公开披露白酒业务相关信息。

据圣窖酒业公开发布的信息，2022 年 2 月中旬至 4 月之间的 45 天，主产品 " 圣窖酒 " 订单超亿元，但由于上海、江苏、深圳和泉州等地疫情影响运输，3 月份向客户实际发货量不足应交量的 50%。

频繁跨界举措尚未对均瑶健康业绩提升产生实效。由于原材料价格上涨，折扣率高于上期，公司新产品、新事业部、研发投入增加，同时加大渠道投入，导致费用增加等，导致均瑶健康 2022 年前三季度净利润同比减少 45.21% 至 7891.11 万元。

一位业内研究人士向鳌头财经记者表示，均瑶健康的多元化跨界布局有些冒进，盘子铺得太大反而不利于整体发展，会顾此失彼。

而且，除了益生菌与公司主业相关、白酒、玻尿酸等业务都是概念火，毫无相关经验和优势很容易被质疑 " 蹭 " 概念。" 二次创业 " 意味着重新创业的艰难和不确定性，" 另起炉灶 " 要消耗均瑶健康更高的资金与时间成本。

来源：金融界