7 月 17 日晚间，中国恒大（03333.HK）补发 2021 年度、2022 年度及 2022 年中期业绩公告，两年合计净亏损达 8120 亿元。

从另一个角度来看，恒大完成股票复牌的重要前置条件。不过，距离中国恒大真正实现复牌，摆脱摘牌风险，还有多项条件有待完成。中国恒大在业绩披露后表示，公司股份将继续暂停买卖，直至另行通知。

两年净亏损 8120 亿元

如 7 天前所预告的，中国恒大董事会在今日完成审议并披露了三份难产已久的财报。

根据财报，中国恒大在 2021 年、2022 年度合计净亏损金额达到 8120 亿元。具体来看，2021 年净亏损合计 6862.2 亿元，其中归属公司股东的损益亏损 4760.35 亿元，非控股权益亏损 2101.84 亿元。2022 年，中国恒大净亏损合计 1258.1 亿元，其中，归属公司股东的损益亏损 1059.14 亿元，非控股权益亏损 199 亿元。

中国恒大为什么能亏这么多？

根据中国恒大自我剖析，在 2021 年 6862.2 亿元的亏损金额中：年内经营性亏损 1137.5 亿元；撇减发展中物业及持作出售之已完工物业、投资物业公平值亏损 4049.5 亿元；土地被收回有关的亏损、金融资产减值损失及其他非经营性亏损 1802.0 亿元，所得税抵免 126.8 亿元。

在 2022 年 1258.1 亿元的亏损项目中，年内经营性亏损、非经营性亏损、所得税开支三项，分别占 433.9 亿元、693.7 亿元、130.5 亿元。

中国恒大还有多少资产？

截至 2022 年底，中国恒大持有资产总值 1.84 万亿元，其中开发中的物业为主要项目，金额高达 1.14 万亿元，现金及现金等值物仅 43.34 亿元。中国恒大介绍，截至 2022 年 12 月 31 日，集团拥有土地储备 2.1 亿平方米。此外，集团还参与旧改项目 79 个，其中大湾区 55 个（深圳 34 个），其他城市 24 个。

中国恒大称，庞大优质的土地储备，是集团保交楼、逐步偿清债务、恢复正常经营的坚实基础。

中国恒大还有多少负债？

截至 2022 年底，负债总额 2.44 万亿元，剔除合约负债 7210.2 亿元后为 1.72 万亿元，较 2021 年剔除合约负债后的负债规模 1.61 万亿元，同比增加 1105.9 亿元。其中：借款 6123.9 亿元、应付贸易账款及其他应付款项 1.00 万亿元（含应付工程材料款 5961.6 亿元）、其他负债 1017.4 亿元。

中国恒大回顾 2022 年各业务板块称，公司以最大力度积极推进保交楼工作，实现了 732 个保交楼项目全面复工，全年累计交楼 30.1 万套。同时，恒大汽车实现了恒驰 5 车型的量产和交付。公司针对恒大物业约 134 亿元存款质押被相关银行强制执行一事，成立了独立调查委员会进行调查，并进一步强化了内控管理。同时，公司稳步推进境外债重组方案的制定，获得香港高等法院的批准，延期进行清盘呈请聆讯。

中国恒大表示，展望未来，公司将全力保障 " 保交楼 " 等重点工作稳步有序推进，做好新能源汽车、物业服务等板块的持续运营，探索对公司核心资产的高效处置和有效盘活，稳步推进风险化解。

根据中国恒大最新披露，2023 年 1 至 5 月期间，集团实现合约销售金额 337.67 亿元，合约销售面积 492.58 万平方米。截至 2023 年 5 月 31 日，已交付新能源汽车超过 1000 辆车。

已停牌 16 个月

中国恒大股票由 2022 年 3 月 21 日上午 9 时正起于联交所停止买卖，根据上市规则，联交所有权将已连续停牌 18 个月的任何证券除牌，中国恒大的最终期限将于 2023 年 9 月 20 日届满。

如果中国恒大想要复牌，财报的披露是必须满足的前置条件。根据中国恒大前期披露，公司的复牌条件要满足多项条款，其中主要包括：1、公布所有未公布的财务业绩，并解决任何审计保留意见的事项；2、对恒大物业 134 亿元的质押担保被相关银行强制执行进行独立调查，公布调查结果并采取适当的补救措施等。

今日财报披露后，中国恒大表示，公司股份将继续暂停买卖，直至另行通知。

中国恒大仍无法复牌的关键原因之一是，今日披露的两份财报均被审计机构出具非标准报告。审计机构上会栢诚表示，无法对公司的综合财务报表发表意见，具体包括两点核心因素：

1、中国恒大有关持续经营的多项不确定因素；

2、无法就期初结余及比较数据获取足够适当的审核凭证。

前者主要与债务有关，上会栢诚认为无法就公司偿付到期财务责任的能力获取足够审核凭证，有关持续经营基础的此等重大不确定性对综合财务报表的潜在累计影响重大，以致无法发表意见。

后者则主要与资料获取有关。上会栢诚认为，2021 年公司陷入流动性困境，导致部分员工离职。人员流失导致公司及他们无法获取足够的信息以达到审核期初结余的目的。上会栢诚称，尽管公司董事已采取一切合理措施并尽其最大努力解决有关事宜。但在获取中国恒大期初结余相关的完整及适时数据和记录方面遇到困难。

两项原因中，中国恒大的债务问题有望在本月底取得进展。中国恒大今晚除了补充披露三份财报外，还宣布境外债务重组进展称，公司债务重组协议安排会议定于 7 月 24 日、25 日开展。在今年 3 月，中国恒大已经公布境外债务重组方案，并称该方案已经获得一些主要持有人的支持。

在恒大其余两家上市公司方面，恒大物业已于 6 月 5 日补发 2021 年报、2022 年半年报和 2022 年报。恒大汽车则定于 7 月 26 日举行董事会，批准并刊发前述三份财报。

来源 / 证券时报 e 公司

视频 / 杜金怡