8 月 27 日，财政部、税务总局公告，为活跃资本市场、提振投资者信心，自 2023 年 8 月 28 日起，证券交易印花税实施减半征收。随着此次印花税得到调整，市场也回忆起历史上的多次 " 盛况 "。追溯 A 股上一次印花税调整，时间要拨回至 2008 年的 9 月 19 日，当日，两市 1400 余股除上市新股外全部涨停，股市信心因此大获提振，且随后展开亮眼的反攻行情。

注：A 股历史上调整印花税后上证指数表现

印花税历次调整梳理，市场后续多迎来大涨

自 1990 年以来，A 股多次调整印花税，其中，不计算此次，共有 7 次下调税率。从调整印花税后市场当日的表现来看，上证指数于 2008 年 4 月、9 月的两次调整中当日分别上涨近 9.3%、9.5%，且当日个股大面积迎来爆发式涨停。此外，上证指数在 1998 年 6 月、1999 年 6 月两次调整当日也迎来超 2% 的大额涨幅，其中，在 1999 月 6 月的印花税调整中，因调整了B 股的印花税，B 股指数当日迎来近 8.6% 的上涨。

而从市场后续的表现来看，在 1991 年 10 月期间，A 股首次下降印花税后迎来的反弹行情 " 凌厉 "，其后指数大涨 6 倍以上。同时，在 2005 年 1 月的行情中，上证指数迎来 A 股历史上的最大规模 " 反攻 "，至历史峰值 6124 点，其最大阶段涨幅录得近 390%。此外，在 2008 年 4 月及 9 月两次下调印花税后展开的行情中，上证指数均呈现近一周的短暂反弹，随后便持续陷入调整，但在成功探底后也均迎来喜人涨幅。

此外，印花税的下调也将大幅提升市场交投活跃度。据中国银河证券近日研报数据，在 2000 年后对印花税做出的 4 次调整中，每次对印花税的调整均可以带动短期交易情绪上升。这四次印花税率调降之后，上证综指成交量分别在当周最高上升 71%，98%，114% 以及 139%。从原理来说，主要是因为印花税下降有助于降低投资者成本，从而有利于促进市场成交规模。

印花税后行业复盘，这些板块涨幅最猛

若从行业板块（申万一级）角度统计，在 2000 年以后的 4 次下调印花税后的近 1 年行情中，有色金属、国防军工、煤炭、建筑材料、汽车、房地产、电力设备共 7 个板块指数的最大涨幅均值皆超 100%，其中，有色金属、国防军工、煤炭 3 个板块位列榜单前三名。而公用事业、交通运输、建筑装饰、食品饮料、通信等板块的最大涨幅相对靠后，但其最大涨幅也均在 50% 左右。

注：2000 年以后的 4 次下调印花税后的近 1 年行情最大涨幅居前的行业板块

若分细分行业板块（申万二级）统计，同样以 2000 年以后的 4 次下调印花税后的行情计算，累计共有 46 个板块指数最大涨幅录得翻倍，整体占比近四成。其中，贵金属、医疗服务2 个板块指数最大涨幅双双在 2 倍以上，航海装备Ⅱ、地面兵装Ⅱ、能源金属、小金属、装修装饰Ⅱ录得的最大涨幅也居前。而冶钢原料、铁路公路、电力、农化制品、化学制品等板块涨幅相对靠后，不过其也均有 40% 以上的最大涨幅。

注：2000 年以后的 4 次下调印花税后的近 1 年行情最大涨幅居前的细分行业板块

具个股方面，筛选 2001 年 11 月 16 日（最近第四次印花税下调日）前上市个股，累计共有 1000 余只，其近四次印花税下调后的近 1 年行情中平均最大涨幅均值近 115.2%，最大涨幅中位数近 112.1%。其中，累计共有 200 股最大涨幅均值录得 2 倍以上，具体个股来看，鲁信创投、苏常柴 A最大涨幅均值分别达 315.9%、293.3%，北方国际、中国软件、ST 阳光城、三安光电、宏达股份等股涨势也表现居前。

来源 / 东方财富网