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平稳、健康、有序的二级市场交易为证券市场提供了充足的流动性，同时也是证券市场实现价格发现功能的基础。然而，在市场交易过程中，存在一定的炒作现象。为引导广大投资者理性投资、价值投资、长期投资，远离跟风炒作，我们将陆续推出 5 期《炒作监管微课堂》视频微课，帮助投资者更好地了解炒作股票的特点危害以及如何应对。

今天，我们为您带来炒作监管微课堂系列视频第 3 期：《*ST 某天突发事件炒作案》，一起来看看吧！

本期内容

案例简介

"*ST 某天 " 主营天然气生产和销售、LNG 接收站投资建设运营及海外油气资产开发运营。2021 年 10 月 26 日至 12 月 10 日，公司股价自 1.85 元上涨至 4.08 元，25 个交易日累计涨幅 120.54%。2021 年 12 月 13 日至 2022 年 2 月 8 日，公司股价持续下跌，自 4.08 元下跌至 1.31 元，38 个交易日累计跌幅 67.89%。股价走势大致分为三个阶段，共经历两轮上涨和一轮下跌。

案例分析

消息面上，实际控制人变更引发 " 酒企借壳 " 预期，公司股价出现第一轮上涨（2021 年 10 月 26 日至 11 月 8 日）。2021 年 10 月 25 日收盘后，公司公告实际控制人变更为付某铜，该实控人旗下拥有陕西柳林酒业集团有限公司；10 月 27 日收盘后公司公告，拟将公司迁移至陕西省宝鸡市，引发市场 " 酒企借壳 " 的预期。受此影响，2021 年 10 月 26 日至 11 月 8 日（10 个交易日）连续涨停，股价自 1.85 元上涨至 3.01 元，同期 ST 板块指数上涨 0.72%。因股价连续涨停，11 月 9 日至 11 月 11 日，公司停牌核查。11 月 12 日复牌后至 11 月 22 日，股价小幅下跌，6 个交易日累计下跌 10.30%。

公司发布偏利好公告，结合债权人向法院申请破产重整，强化重整预期，股价出现第二轮上涨（2021 年 11 月 23 日至 12 月 10 日）。期间，公司发布了部分偏利好公告。一是对举报其收购海外油田资产的相关质疑进行部分回复澄清，包括是否构成关联交易、储量真实性、持续经营能力等方面，市场对公告回复内容解读为偏正面。二是公司债权人向法院申请破产重整，重整预期也进一步强化。受此影响，2021 年 11 月 23 日至 12 月 1 日，公司股价连续 7 个交易日涨停，股价自 2.70 元上涨至 3.80 元。2021 年 12 月 2 日至 8 日，公司再次停牌核查。

公司负面舆情不断，股价 " 打回原形 "（2021 年 12 月 13 日至 2022 年 2 月 8 日）。期间，公司负面信息较多，一是公司管理者对于重整态度并不积极，保壳动作较少；二是海外子公司 Long Run 勘探有限公司已被禁止交易且油田现场作业未正常进行，同时公司治理混乱，原实控人非法侵占公司大额资金，存在通过提交虚假材料骗贷等情况；三是全资子公司持有江苏泓海能源 50.03% 股权被司法拍卖；四是公司多名高管离职。受一系列利空因素影响，2021 年 12 月 13 日至 2022 年 2 月 8 日，公司股价自 4.08 元下跌至 1.31 元，36 个交易日累计跌幅 67.89%，低于上涨初期水平，同期 ST 板块指数下跌 8.36%。

上述期间，个人投资者成交金额占比均超过 95%，上涨期间主要是超大户、大户大量申报，持续推动炒作热情，中小散户跟风买入；下跌阶段超大户大量净卖出，中小散高位接盘。

监管措施

对上述炒作行为，第一阶段，上交所按常规标准对 5 起异常交易行为采取书面警示的自律监管措施；对存在抢板、封板的 11 个账户发送协查函，问询实名制及交易动机。2021 年 11 月 10 日，将该股列为严重异常波动股票，向全体会员发送风险提示函，要求其采取有效措施向全体客户提示风险。

第二阶段，期间采取自律监管措施 43 次，其中书面警示 12 次，盘中暂停交易 31 次；对大额申报的 17 个账户发送协查函，问询实名制及交易动机等。2021 年 11 月 26 日和 12 月 8 日，4 个交易日内 2 次向全体会员发送风险提示函。同时，在 " 上交所发布 " 每周监管概况中点名该股，向市场传递从严监管态度，引导投资者理性交易。

第三阶段，由于该股存在重大退市风险且前期涨幅较大，2021 年 12 月 22 日再次向全体会员发送风险提示函。期间采取自律监管措施 29 次，其中书面警示 15 次，盘中暂停交易 14 次。因股价持续下行，截至 2022 年 2 月 10 日，收盘报 1.32 元，较最高点（4.08 元）下跌 67.65%。股价炒作气焰暂时告一段落。

来源 上交所投教

编辑 邓文盈 / 编审 李枫 / 签发 蒲谋